中国A股新热点——国有银行和券商股

2023年5月10日

美国市场上的投资者对着银行股长吁短叹之际，在中国，银行和券商股已跻身股市最热门的投资标的之列。

中信银行股份有限公司 (China Citic Bank Corp., 601998.SH, 0998.HK, 简称﹕中信银行)在上海上市的股票周一涨停，上扬10%。周二的进一步走高让该股本周以来的涨幅达到15%，领涨银行板块，该板块的中国银行股份有限公司(Bank Of China Ltd., 601988.SH, 3988.HK, 简称﹕中国银行)、中国工商银行股份有限公司(Industrial & Commercial Bank of China Ltd., 601398.SH, 1398.HK, 简称﹕工商银行)和中国农业银行股份有限公司(Agricultural Bank Of China Ltd., 601288.SH, 1288.HK, 简称﹕农业银行)也已取得可观涨幅，这三家都是国有银行。

万得(Wind)的数据显示，国有券商中国国际金融有限公司(China International Capital Corporation Ltd., 601995.SH, 3908.HK, 简称：中金公司)在上海上市的股票周二涨10%，中国银河证券股份有限公司(China Galaxy Securities Co., 6881.HK, 601881.SH) A股跃升9.3%。二者在香港上市的股票涨幅较小。

上述涨势的幅度和时机让中国的部分投资者和分析师有些摸不着头脑，因为最新这波上涨发生在其他国有企业股价开始飙升的几个月后。中国国有石油生产商、电信公司、房地产开发商和芯片制造商的股价今年以来都已大涨。

专注于中国A股的基金管理公司世诚投资（香港）(MegaTrust Investment (HK))的首席执行官王琦说，这种更广泛的国有企业股票上涨或有溢出效应，投资者环顾四周，想要知道自己有哪些尚未超买的国企股可买。

据分析师称，中国国有企业股价普遍上涨一定程度上归功于中国最高证券监管机构负责人去年11月的一次讲话。当时，中国证券监督管理委员会（简称：中国证监会）主席易会满鼓励投资者重新考虑国企股票的估值方式，呼吁建立一套“具有中国特色的”新估值体系。此前，中国领导人习近平在去年10月要求国有企业“做强、做优、做大”。

美国银行(Bank of America)首席中国股票策略师Winnie Wu在最近的一份研究报告中写道，中国证监会主席易会满此番言论旨在提高国有企业的股票估值。以大型国企为主的上海证券交易所在去年12月制定了一项三年行动计划，重点举措之一是服务推动央企估值“回归合理水平”。

中国四大银行去年净利润有所放缓，今年第一季度，四大银行的利润录得低个位数百分比增长。但是在经历最近一波反弹后，它们的股价现已跑赢大盘指数。自今年年初以来，中国银行A股上涨了逾44%，其他三大银行A股股价均录得两位数百分比涨幅。基准上证综指今年迄今上涨了约9%。

其他人指出，在上周三家银行降低存款利率后，中国的银行盈利前景在改善。这三家银行的举措将提高其利润率。中国浙商银行(China Zheshang Bank)、恒丰银行(Hengfeng Bank)和渤海银行股份有限公司(China Bohai Bank , 9668.HK, 简称：渤海银行)都下调了存款利率。

高盛(Goldman Sachs)首席中国股票策略师刘劲津(Kinger Lau)表示，监管机构允许一些银行降低存款利率，说明他们关心银行的盈利能力。刘劲津称，这确实与国有企业改革提高盈利能力和股东回报的目标相符。

上海证券交易所将于5月11日举办一场旨在鼓励央企价值重估的研讨会。同一天，该交易所还将举办一场圆桌会议，讨论与国有企业指数挂钩的新ETF。

摩根大通负责中国银行业的分析师Katherine Lei周二在一份研究报告中写道，对这些ETF的需求帮助推动了国有银行股的反弹。