多空因素交织，英镑涨势可能即将结束

2023年5月16日10:15 CST 更新

英镑经历了一轮令人叹为观止的涨势之后，市场观察人士说，英镑的命运可能即将改变。

去年9月下旬，在时任英国首相特拉斯(Liz Truss)提出有争议的减税计划后，英镑曾暴跌至纪录低位。此后，英镑上演了一场惊天大逆转，从1.04美元以下的盘中低点反弹至约1.26美元的高点，随后略有回落。

特拉斯的继任者苏纳克(Rishi Sunak)领导的新政府重振了市场信心，事实也证明英国经济比人们担心的更具韧性。目前为止，英国已避免了市场广泛预期的经济衰退，劳动力市场和住房市场的表现强于预期。

不过，与其他大型经济体相比，英国的增长前景仍然疲弱，且英国的通胀率高于美国和欧元区。投资者和分析人士表示，顽固的通胀可能促使英国央行继续加息。

政策收紧最初可能会吸引寻求收益的资本，特别是在市场价格暗示美联储很可能在今年晚些时候开始降息的情况下。不过，如果英国继续加息，经济衰退的可能性会增大，而任何急剧的经济下滑都很可能导致投资者抛售英镑。

总部位于伦敦的宏观对冲基金管理公司Sibilla Capital首席投资官Lorenzo Di Mattia说：“英镑应该正在见顶。”他说：“紧缩周期对英国的冲击要比对欧洲或美国大得多。在英国，人们的储蓄更少，浮动利率房贷更多，因此利率上升对经济非常不利。”

Di Mattia说，他已考虑做空英镑，并表示英国脱欧给通胀带来额外的推升。

美国商品期货交易委员会(Commodity Futures Trading Commission)的数据显示，对冲基金普遍减少了对英镑走强的押注。一些较大型投资者对英国的看法也变得更加负面。

汇丰投资管理(HSBC Asset Management)的投资策略师Hussain Mehdi表示，由于通胀粘性强于预期，英国央行越来越骑虎难下。

Mehdi还称，这使得英国央行在2024年下半年之前不太可能降息，意味着政策引发的衰退几乎不可避免。相比于所追踪基准指数中相应权重，汇丰投资管理低配英国股票。

上周，英国央行连续第12次上调其政策利率，至4.5%。英国央行现在预计经济会陷入停滞，而不是衰退，主要得益于能源价格下降。

然而，英国央行表示，食品价格居高不下可能意味着通胀需要更长时间才能回落到其设定的目标水平，同时行长贝利(Andrew Bailey)表示，如果看到物价压力“进一步出现更持久迹象”，英国央行将不得不采取行动。

分析师们表示，强劲的劳动力和住房数据帮助提振了英镑。最近几周，平均时薪和房贷审批量都超过了预期。

“这已在抵消围绕英镑的悲观情绪所带来的负面影响。但从宏观角度看，对英国整体情况的看法仍然消极，”野村(Nomura)外汇策略师Jordan Rochester说。“经济衰退时，劳动力市场通常是最后一个发生变化的。”

国际货币基金组织(IMF)预计英国经济今年将收缩0.3%；这一表现将是所有发达国家中最糟糕的。

然而，英镑被认为更有可能企稳，而非开启新一轮下挫。据FactSet汇编的平均预期，到今年12月时，英镑兑美元汇率料为1.25美元。

随着美联储的紧缩周期临近尾声，加之硅谷银行(Silicon Valley Bank) 3月份倒闭等事件令美国银行系统面临重重压力，英镑还因美元汇率普遍走弱而受到支撑。

百达资产管理(Pictet Asset Management)多元资产基金经理Shaniel Ramjee表示，他曾在去年秋天买入英镑，美国银行业的压力已拖累美元。

Ramjee说：“我们今年以来一直在强力做多英镑兑美元，高度看涨该汇率。我们会再坚持一段时间再卖出。”