如何防范美债违约下的乱局？华尔街自有一套方案
美国财政部长耶伦最近警告说，政府最早可能在6月初违约。
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华尔街正在赶制如何扛过美国政府违约情境的末日生存手册。
华尔街金融业的主要目标是：维持美国金融市场正常运作。许多人担心，如果美国无法按期偿付国债，将会引发从计算机故障到连环恐慌等各种各样的麻烦事。美国国债被视为交易的基石，通常被认为几乎和现金一样安全。
根据华尔街的末日计划书，投资者将能够继续交易所有美国国债，即使是那些利息或本金偿付已经逾期的国债。混乱的局面将会通过一系列的电话会议得到遏制，每个电话会议都包含已经由美国证券业及金融市场协会(Securities Industry and Financial Markets Association, 简称Sifma)安排的议程。
牵头推动Sifma这番行动的是Robert Toomey，他曾在美国证券交易委员会(Securities and Exchange Commission, 简称SEC)和纽约联邦储备银行担任律师。他上周在一个会议上表示，财政部长耶伦(Janet Yellen)本月初称如果国会在最后期限到来前不提高美国债务上限，那么美国政府可能最快在6月1日就会无力支付账单，这番言论当时让市场参与者惊讶。
Robert Toomey是美国证券业及金融市场协会负责人。
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这个时间比许多分析人士预期的要更早，让华尔街感到震惊不已，自2011年的债务上限之争导致市场震荡以来，美国金融业已在努力制定一套能应对政府违约情境的计划。现在，华尔街的金融机构都在积极筹划如何减轻这场冲击可能带来的损失。
担任Sifma资本市场业务负责人的Toomey表示，危机会落地的威胁通常能让人集中精力去办事。
在针对违约情况作出规划方面，华尔街十多年前起步时就不太顺利。
根据上述会议的纪要，在2011年的债务上限僵局结束时，纽约联储一名工作人员向美联储官员们表示，市场参与者一直“无法找到一种协调良好、行之有效的方法”来应对潜在的违约。自那以来，在Sifma以及纽约联储组织的一群市场参与者的牵头下，进展逐渐显现。
对于Toomey和Sifma的其他人来说，最近几天的一项基本任务是确保包括经纪商、银行和资产管理公司在内的Sifma会员了解一旦美债违约该如何行事。
有一种假设是，如果即将发生政府无法按时支付账单的情况，Sifma将能够提前一天接到通知。届时，该协会将在美东时间下午6点45分召开第一次电话会议，随即在晚上10点15分举行第二次会议。
如果国会不能及时就借款上限达成协议，美国面临最快在6月1日出现债务违约。但总统拜登还可以利用三种途径来避免灾难：万亿美元硬币、溢价债券和第14条修正案。“这些手段都很糟糕，但与违约相比，它们风险程度如何？”《华尔街日报》就上述问题进行了解释。封面图片制作：Madeline Marshall WSJ S Chinese
这两项电话会议的主要目的都是回答一个关键问题：美国财政部是否决定将次日早晨到期的本金偿付推迟一天。如果决定推迟，受影响的美国国债本质上仍可以照常交易。
例如，本应在某个周二到期的国债，现在的“操作性到期”日将是周三。只要有必要，每天例行的电话会议和延长国债到期日期将继续进行，直到美国财政部能偿付债券。届时，债券持有人收到付款的时间将是操作性到期日的前一天夜间，而不是按照原来的到期日。
目前还远不清楚财政部是否会拖欠债务偿付，即使其确实没有足够现金来支付所有应付款项。根据披露华尔街应对违约情境准备工作的那一次美联储会议的文字记录，2011年，美国财政部在最后一刻决定，将优先考虑偿还债务，而不是其他类型的支出。
据披露的计划，美国财政部将继续进行债券拍卖，以筹集偿付到期债券所需现金。与此同时，财政部将在必要时推迟支付非债务款项，以保留偿付国债利息所需现金。
耶伦已一再表示，如果美国政府达到债务上限，将没有好的选择，并警告称，美国财政部的支付系统可能无法考虑给哪些付款优先权。
华尔街一些人士也表示，他们将试图限制违约可能给债券市场以外领域造成的损害。
据知情人士透露，摩根大通(JPMorgan)和美国银行(Bank of America)等银行会愿意为客户垫付几天社保款项，前提是在此期间可以达成协议。这些银行不会一直这样做。
美国银行首席执行官Brian Moynihan在2月份表示，该行将做好准备对从政府获得支付的客户免除滞纳金和其他费用。这与在新冠疫情和其他危机期间采取的行动类似。
“我们有很多客户是从政府获得支付的，”他在一次电视采访中称。“我们必须确保为他们做好了一切准备。”
如果美国财政部真的拖欠了一笔债务，按照Sifma的应对策略将很难保证债券市场平稳。旨在确保自动化债务偿付的计算机系统将需要手动进行调整。即使投资者可以交易技术上已经到期的美国国债，或者将其作为抵押品进行短期借款安排，他们可能也不愿意这样做，这进而会造成金融系统一个关键部分的混乱。
如果出现违约，美国的评级也可能被下调。惠誉国际评级(Fitch Ratings)周三晚间表示，已将美国的AAA评级置于负面评级观察名单，原因是担心围绕债务上限的边缘博弈。此外，穆迪投资者服务公司(Moody's Investors Service)一位分析师早些时候告诉路透(Reuters)，即使只是看起来可能发生违约，该评级机构也可能将美国政府的评级展望从稳定调整为负面。
最近几周，投资者一直回避将在6月初到期的短期美国国债，希望避免一旦政府拖延偿债而面临的麻烦，倾向于购买风险较低的其他证券。
像Toomey这样的人已试图取得平衡，着眼于制定既不对美国国债违约掉以轻心、又能尽量减少损失的计划。
“这关乎预先筹划，”他在一次采访中表示。“关乎一旦我们可能陷入无论如何都会具有破坏性的局面，人们要有作出规划决定的能力。”
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