欧佩克+又要减产？市场不为所动

2023年6月2日12:15 CST 更新

尽管产油国尽最大努力来提振原油价格，但石油交易员仍押注油价将继续下跌。

自从欧佩克+去年10月通过每日减产200万桶来刺激市场以来，油价一直在下滑。欧佩克+是石油输出国组织(Organization of the Petroleum Exporting Countries, 简称：欧佩克)及其盟友组成的联盟。俄罗斯今年2月公布再将日产量削减50万桶，八个欧佩克+成员国4月份自愿再日减产120万桶，这些行动都未能止住油价的下跌势头。

自去年10月的减产行动以来，国际基准布伦特原油期货价格已累计下跌约20%，周四结算价为每桶74.28美元。这低于欧佩克的实际领导者沙特为平衡预算而需要的每桶81美元预估油价。

非欧佩克+国家新的石油产量、经济放缓和危机前景、以及俄罗斯在西方制裁下石油出口仍出乎意料得强劲，这些都在抵消减产的影响。看涨分析师将油价预期一降再降。看涨交易员则是一亏再亏。

其结果就是：汽油价格下降，许多人的取暖费用下降，像埃克森美孚(Exxon Mobil, XOM)和雪佛龙(Chevron, CVX)这样的能源公司股价下跌。这两家公司的股价今年以来分别下滑了6.3%和15%，尽管同期美国股市总体上涨、标普500指数上扬9.9%。

眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国之间相互争吵，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕食该集团的市场份额，分析师们都在押注欧佩克+本周末是会再次减产还是按兵不动。

许多交易员似乎押注欧佩克+将按兵不动。

渣打(Standard Chartered)上周的一份报告指出，之前四周在期货和期权市场上卖出的原油数量为2018年11月以来的同期最高水平。这相当于卖出了60艘超级油轮装载的原油量，令渣打用来追踪投机交易的指数重挫，跌至2020年新冠疫情暴发时的低点。

次日，沙特能源大臣威胁要进一步减产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯一位高官则与沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他认为欧佩克+本周末不可能减产，布伦特油价可能会在年底前自行回升至每桶80美元。

这些言论相互矛盾，再加上缺乏证据表明俄罗斯已经按照承诺减产，可能会因此助长空头气焰。在2016年欧佩克+成立之前，美国页岩油的繁荣已然削弱了欧佩克的市场份额及其控制价格的能力。通过与世界第三大产油国俄罗斯等国家合作，该组织将其在全球产量中的占比从约40%提升到近60%。

随着俄罗斯的优先事项现在因战争和西方制裁而转移，一些分析人士表示，欧佩克+实际上已不存在，沙特作为仅次于美国的世界第二大产油国基本上按自己意愿行事。

布朗大学(Brown University)政治学教授Jeff Colgan称：“我们又回到了由欧佩克主导的旧世界，大多数重要的决定完全在利雅得而不是在维也纳作出。”

Colgan曾在2014年的一篇论文中认为，欧佩克的影响力远不如人们通常认为的那样大，因为成员国经常不遵守生产配额。

其他欧佩克观察人士指出，近年来，由于委内瑞拉和尼日利亚等成员国的问题，欧佩克在达成产量目标方面都有困难，更不用说超过目标。此外，沙特已表现出愿意使用其规模全球居首的约250万桶/日的闲置产能作为威慑，促使成员国遵守配额。例如，2020年新冠疫情开始时，俄罗斯拒绝削减产量，直到沙特通过向市场提供大量原油使布伦特油价跌至每桶20多美元。

渣打大宗商品研究主管Paul Horsnell表示，欧佩克+国家现在遵守各自配额，以避免引发另一次这样的事件。

曾为欧佩克+工作的睿咨得能源(Rystad Energy)分析师Jorge Leon说，欧佩克+成员国可能更倾向于采取比过去更大幅度的减产行动以支撑油价，因为它们的市场份额已不是大问题。

根据睿咨得能源的分析，首先，今年非欧佩克+产油国产量激增的一幕看起来不太可能在不久的将来重演。其次，美国页岩油生产商不再像曾经那样，面对油价飙升而调动大量钻井平台，而是选择将其意外之财返还给股东。

Leon说：“你可以忍受今年的减产，因为你知道2024年对你来说会更光明一些。”

可以肯定的是，许多交易员仍相信欧佩克的力量。某欧洲银行的一名交易员说，市面上有这样一种看跌期权，如果布伦特油价跌破每桶65美元，期权持有者就会得到回报，但“没有人害怕”卖出这种期权，他认为，这说明大家相信70美元是“欧佩克捍卫的价格底线”。

宏观对冲基金NWI Management的首席投资官Hari Hariharan说，他现在押注油价将上涨，原因之一是，原油是这样一种单一的大宗商品，有欧佩克这样的支持者“真正关心”它。

Hariharan说：“在当前的价格水平看跌原油可能会对健康造成伤害。”