中国能源绿色转型的成效未能体现在股价上

2023年6月5日16:40 CST 更新

竞争惨烈的中国可再生能源行业的发展雄心即将迎来高光时刻。不过，中国绿色电力股票的投资者却在准备应对更困难的环境。

今年1-4月份中国新增62千兆瓦太阳能和风能发电装机容量，远超去年同期约26千兆瓦的增量。这将使中国非化石燃料发电装机容量在第一季度末时在全国发电总装机容量中的占比首次超过一半，根据惠誉国际评级(Fitch Ratings)的数据，在中国今年迄今新增的发电装机容量中，约80%来自可再生能源。

在政府推进屋顶太阳能电池板安装的背景下，中国太阳能装机容量的增长尤其迅速。自2021年底以来，中国的太阳能装机容量已累计上升44%。

虽然实际的可再生能源发电量仍落后于化石燃料发电量，但也有一些令人鼓舞的迹象。惠誉预计，2023年，中国17%以上的电力消费将由可再生能源（不包括水电）来满足。中国已定下目标，力争到2025年可再生能源电力非水电消纳责任权重达到18%左右。中国的水力发电规模已经非常庞大，因此，如果算上水电，可再生能源电力总量消纳责任权重很可能比上述数字要高得多。

中国的可再生能源出口也在迅猛增长：根据国际能源署(International Energy Agency, 简称IEA)的数据，全球太阳能电池板关键制造阶段的市场80%以上由中国掌控。根据中国光伏行业协会(China Photovoltaic Industry Association, 简称CPIA)的数据，2022年，中国包括硅片和组件在内的光伏产品出口较上一年增长80%，达到510亿美元。

封面图片绘制：Crystal Tai WSJ S Chinese

欧洲已成为一大出口目的地，2022年中国对该地区的光伏产品出口增长了一倍多，中国此类产品出口中有近一半运往欧洲。中国的光伏产品出口量仍在增长，但速度有所放缓。根据中国海关的数据，今年前四个月，中国光伏组件出口量同比增长15%。

然而，中国许多可再生能源股票今年一直举步维艰。自2021年底以来，在上海上市的全球最大光伏产品制造商之一隆基绿能科技股份有限公司(LONGi Green Energy Technology Co., 601012.SH, 简称：隆基绿能)的股价已下跌约一半。同期，在香港上市的信义光能控股有限公司(Xinyi Solar Holdings Ltd., 0968.HK, 简称：信义光能)的市值蒸发了逾三分之一。

原因在于竞争激烈且供应过剩。在经历了2021年和2022年初的大幅上涨之后，随着更多供应上线，多晶硅的价格暴跌。多晶硅是生产太阳能电池板的关键材料。摩根士丹利(Morgan Stanley)的数据显示，过去一年多晶硅价格下跌了54%。这压低了从硅片到太阳能电池组件的整个供应链产品的价格。这种调整最终可能导致该行业进一步整合。

中国的大规模可再生能源建设对地球来说是个好消息，也有利于中国保持在该行业的主导地位。但到目前为止，事实证明从中国可再生能源类股中赚钱比较困难。

正如之前的钢铁和水泥行业，巨大的行业产能过剩促使中国经济快速转型。这种转型令人印象深刻，但对投资者来说，最好的办法可能是离场观望。