美国大公司对中国业务重振的预期有所降温

2023年6月5日

在华经营的美国大公司曾寄希望于中国疫后的繁荣来提振全球收入。然而，对许多公司来说，这种美好愿景目前并未实现。

从芯片制造商高通(Qualcomm, QCOM)到工业龙头卡特彼勒(Caterpillar Inc., CAT)和杜邦(DuPont de Nemours Inc., DD)，这些美国大公司公布的中国市场业绩均表现疲软，中国结束三年的新冠疫情隔绝并重新开放之后，中国经济并未蒸蒸日上。

一些零售商正在享受重新开放带来的好处，但其他公司表示，预计这种疲软势头将持续到今年年底，并根据这种缓慢复苏调低了公司展望。

“我觉得之前的总体预期是重新开放后中国市场将恢复昔日繁荣，”高通首席执行官安蒙(Cristiano Amon)上个月告诉投资者。“我们还没有看到这些迹象。”

高通表示，预计今年全球智能手机销量降幅将超出最初的预期，其中一个原因是全球第一大智能手机市场中国的经济持续放缓；全球销售的智能手机中很大一部分都搭载了高通的芯片。高通每年有一半以上的收入来自中国，那里的许多客户将高通芯片组装到电子制成品中。

高通公司首席执行官Cristiano Amon说，该公司还没有看到中国经济反弹的迹象。

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最近几周经济学家已经在下调对中国经济增长的预期，之前中国发布了一系列弱于预期的经济数据，包括制造业活动萎缩，消费支出乏力，住宅销售复苏转瞬即逝，以及创下纪录高位的青年人失业率。

中国经济放缓正在冲击企业利润。许多高管已经指出，1月底的春节假期过后，几个月来中国经济持续疲软，而在中国解除防疫限制后，这一时期新的经济活动原本应是一派繁荣景象。到目前为止，这种繁荣还没有出现。

“中国是我们最薄弱的业务区域，”芯片制造商Microchip Technology的首席财务官Eric Bjornholt在上周三表示。“自春节以来，我们真的没有看到任何明显反弹迹象。”

这些令人失望的业绩对那些命运与中国拴在一起的大公司构成了最新挑战。除此之外，跨国公司面临的困难还包括美中关系不断恶化以及美国对中国日益严密的制裁网络。

中国也在加强针对美国公司的行动。上个月，中国禁止国内主要基础设施运营商采购存储芯片公司美光科技(Micron Technology, MU)的产品。外界普遍认为，此举是对去年美国芯片出口新管制措施的反击。中国还对一些与西方公司合作的咨询和尽职调查公司进行了整顿。

而像苹果公司(Apple Inc., AAPL)这样在中国有大量业务足迹的公司已经在寻找减少对中国依赖的方法。在苹果公司当前财年的上半财年，该公司中国内地、香港和台湾的合计销售额下降5%以上。该公司2022财年的销售额增长8.5%。

但并非所有公司都对中国市场感到悲观。特别是那些面向消费者的公司报告称，中国业务已较去年疫情时期的低迷水平反弹，这主要是得益于经历长期封控的购物者在防疫政策放开初期掀起了一轮消费热潮。

例如，奢侈品公司LVMH集团(LVMH)称，该公司在华销售额反弹，沃尔玛(Walmart Inc., WMT)也表示，上一财季的中国销售额跃升28%，得益于农历新年假期的强劲业绩。开市客(Costco Wholesale, COST)的首席财务官Richard Galanti上个月说，该公司今年将在中国再开三家门店，在华门店数量将自去年12月以来增长一倍。他表示，目前在中国的门店“经营得很好。情况就是这样。”

但相较于其他经济体的疫后重新开放情况，中国的消费反弹落后一截。星巴克最近一个财季的中国同店销售额增长3%，而该公司上年同期的在华同店销售额则较2021年同期下降20%；该公司计划未来两年在中国开设近3,000家新店。星巴克表示，今年迄今的业绩仍然超过预期。

图为在中国的一个博览会上，高通公司的展位。该公司每年超过一半的收入在中国。

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星巴克首席执行官Laxman Narasimhan说：“虽然我们不指望会出现直线式复苏，但我们对我们的长期机会抱有信心。”

与中国更广泛经济领域相关的其他公司的业绩也在释放出令人担忧的信号，例如在房地产和汽车市场。

今年2月，杜邦首席财务官Lori Koch告诉投资者，“我们总体上仍然非常看好中国”。但在上个月公布的第一季度财报中，该公司表示，受电子市场疲软的影响，中国的销售额下降近20%。

卡特彼勒首席执行官James Umpleby在4月份告诉投资者，来自中国的收入通常占其总收入的5%到10%。他说，今年，该公司预计中国的销售额将低于这一范围。

原因之一是，中国疲软的建筑活动导致今年客户对该公司挖掘机的需求下降。他说，面对这种放缓，原本提供给中国的一些挖掘机已转给其他市场。这与中国房地产市场的低迷时间吻合，后者此前多年一直是推动中国经济增长的一大因素。

随着中国蓬勃发展的电动汽车行业显示出放缓的迹象以及补贴政策退场，与中国庞大的汽车市场相关的公司感受到了失望。第一季度，中国的电动汽车销售增长了23%，而上年同期则增长了一倍多。

芯片公司英伟达(Nvidia, NVDA)首席财务官Colette Kress最近告诉投资者，由于中国电动汽车公司的需求低于预期，该公司汽车业务第一季度的收入增长比去年第四季度有所放缓。

她说：“我们预计这种状况将在本日历年的剩余时间里持续下去。”

汽车零部件供应商博格华纳(BorgWarner, BWA)上个月下调了今年在中国市场的收入预期，原因是第一季度中国的汽车产量低于预期。首席财务官Kevin Nowlan告诉投资者，中国业务的收入在年内可能下降至多3%。

“我们知道中国业务第一季度会比较疲软，”Nowlan称。“我认为甚至可能比我们预期的要疲弱一些。”