西方苦于通胀之际，中国则要担心通缩风险

2023年6月12日09:30 CST 更新

当西方央行还在继续加息以努力拉低顽固的高通胀之时，中国面临的问题却恰恰相反——通货紧缩风险日益上升。

5月份中国生产者价格指数(PPI)创七年来最大同比降幅，同时消费者价格指数(CPI)基本停滞，这些新迹象表明了这个全球第二大经济体面临的内外挑战。

经济学家表示，没有通胀压力意味着，如果经济不快速回升，中国可能会经历一波通货紧缩，即物价出现普遍下跌。

通货紧缩若持续可能会抑制经济增长，而且难以摆脱。经济学家称，虽然中国可能不会陷入持续的通缩，但决策者需要采取进一步行动来避免这种风险并让经济再次焕发活力，选项可能包括下调利率、让人民币贬值、或向家庭和企业派现或提供其他支出刺激。

野村(Nomura)驻香港的首席中国经济学家陆挺在上周五给客户的一份报告中说，他预计国内银行最快将在本周下调关键贷款利率。

中国的物价下跌对全球经济来说未必是坏消息，因为进口中国商品的成本下降应会有助于压低通胀，许多经济体的通胀率仍高得离谱。

瑞联银行(Union Bancaire Privee)驻香港的高级亚洲经济学家Carlos Casanova称，在某种意义上，中国已在向世界输出通货紧缩。他表示，这可能有助于缓解美联储等一些央行的降通胀压力。

中国5月份PPI同比下降4.6%，为2016年初以来的最大降幅，也是连续第八个月下降。

中国国家统计局上周五称，5月份CPI同比仅上涨0.2%，略高于4月份0.1%的同比涨幅，但仍远低于政府和央行设定的3%的通胀上限。

在美国，4月份CPI同比升幅降至4.9%，但仍是美联储2%通胀目标的两倍多。欧元区5月份同比通胀率为6.1%。

去年俄罗斯入侵乌克兰之后，原油、食品和其他一些大宗商品价格一度飙升，之后这些价格有所回落，这是造成中国通胀低迷的部分原因。

在中国的困境背后，还有一个问题，就是国内外的支出不足。中国的这种处境与大多数其他经济体摆脱新冠疫情时的经历形成鲜明对比。

中国的工厂正在降价，因为外国人没有像各央行开始提高借贷成本之前那样兴致勃勃地购买中国的商品。原本希望能推动中国经济增长的那种消费狂欢并未成为现实。房地产的不景气正压制投资。

西方的决策者和经济学家在探讨，企业的丰厚利润率是否正加剧本国的通胀。在中国，规模以上工业企业利润正在下降。

此前已有一连串信号显示中国经济复苏力度令人失望，而5月份的通胀数据则再添一笔。中国政府于2022年年底取消了严格的新冠疫情防控措施后，人们曾预计中国经济复苏将推动今年的全球增长。

尽管如此，多数经济学家认为，鉴于2022年比较基数偏低，中国经济今年将达到或超过政府设定的不低于5%的增长目标。2022年，国内一些主要城市的零星封控使经济受到严重冲击。

凯投宏观(Capital Economics)中国经济学家Zichun Huang表示，她认为中国不会出现广泛的通货紧缩，并预计得益于政府的政策支持和劳动力市场形势不断改善，未来几个月消费价格涨幅将回升。