美股牛市行情有望持续

2023年6月13日15:50 CST 更新

在关键经济数据和美联储下一次利率决定将纷来沓至的前夕，美国股市多头占据了上风。

标普500指数在从去年10月低点上涨逾20%后，上周进入了新的牛市。根据道琼斯市场数据(Dow Jones Market Data)，这轮熊市持续了248个交易日，是该指数自1948年以来最长的一次。标普500指数今年以来累计攀升了13%。

在表面之下，有令人鼓舞的迹象表明，这轮涨势还有空间，尽管直到不久前，也没有多少投资者对此抱太大信心。上周投资者信心升至一年半以来的最高水平。市场广度，即推动涨势的股票数量，终于扩大到了大型科技公司以外。

与此同时，最近的资金流动数据显示，散户在过去三个月基本观望之后已重返市场，机构投资者也蜂拥而至。

“这当然是一个惊喜，”景顺(Invesco)首席全球市场策略师Kristina Hooper说。“我们看到的是对错失良机的恐惧。自去年秋天以来，有相当一部分投资者一直在持币观望，他们看到的是股市不断上涨。”

将于周二公布的CPI数据将成为对股市的下一个考验；人们将能够通过该数据了解通胀走向。同比通胀率仍远高于美联储2%的目标，近几个月来，该报告发布前后市场波动尤其剧烈。

然后，人们普遍预计美联储周三将维持利率不变，但可能发出进一步加息的信号。投资者将密切关注美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)的新闻发布会，以了解他对劳动力市场和经济韧性的任何想法。周四将公布美国零售销售数据，该数据总体上表现稳健。

有关美联储加息行动接近尾声的希望助推了今年以来的美股涨势。道琼斯工业股票平均价格指数今年迄今已累计上涨2.8%，AI的蓬勃发展已助力科技股走高，同期纳斯达克综合指数上涨了近30%。

人们对潜在经济衰退的担忧最近也有所缓解。雇主仍在大举招兵买马，消费者积极消费，住房市场看起来正企稳，银行业似乎也在好转。

财富管理公司XML Financial Group的首席执行官Brett Bernstein说：“人们对股市开始变得更加乐观，认为这是一个好的投资去处。”Bernstein称，他正寻求增加股票而非债券的敞口。他还指出，如果美联储降息，货币市场基金的收益将下降。

华尔街似乎认为美股有更大上涨空间。高盛集团(Goldman Sachs Group)上周五将标普500指数的年终目标点位预期从4,000点上调至4,500点，这将意味着比周一的收盘点位上涨3.7%。该行的评估是基于经济衰退的几率下降和企业盈利状况改善。

与此同时，历史表明，股市在开启新一轮牛市后会持续上涨。根据美银全球研究(Bank of America Global Research)的数据，在可追溯到20世纪50年代的此类情形下，标普500指数在接下来的12个月里有92%的时间在上涨，平均回报率为19%。

投资者情绪也随之发生了转变。根据美国散户投资者协会(American Association of Individual Investors)的数据，看涨人气，即看好美股将在未来六个月上涨的投资者占比上周跃升至44.5%，为2021年11月科技股和其他成长股见顶以来的最高水平，结束了该指标连续16周低于37.5%的长期平均水平的局面。

最近几天，市场广度的一些迹象也有所改善。据标普道琼斯指数公司(S&P Dow Jones Indices)高级指数分析师Howard Silverblatt称，截至上周三，有20只股票为标普500指数年内回报为正作出了贡献，高于5月底的八只。与苹果公司(Apple, AAPL)、微软(Microsoft, MSFT)和英伟达(Nvidia, NVDA)一起上榜的还有礼来公司(Eli Lilly, LLY)、通用电气公司(General Electric, GE)和伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway, BRKA)。

即使是通常被认为有一定风险、经济敏感型的小盘股也在上涨。根据道琼斯市场数据，罗素2000指数6月份迄今已上涨7.1%，是自2021年2月以来的最佳日历月开局。小盘股年初时表现强劲，但涨势并未持续多久。

可以肯定的是，美股市场的广度仍然相当窄，当仅仅凭藉少数几只股票推动其涨势时，投资者担心，哪怕有一两家大公司失误，该市场也极易出现回调。

根据Vanda Research的数据，截至上周三的一周，散户投资者平均每日净买入13.6亿美元的美国股票。这大约是5月份每日资金流入的两倍。他们最看好的一些股票包括特斯拉(Tesla, TSLA)、苹果公司、Advanced Micro Devices (AMD)、英伟达和亚马逊公司(Amazon.com, AMZN)，这些股票都位居2023年美股涨幅榜前列。

专业的投资管理机构也在纷纷效仿。德意志银行(Deutsche Bank)的一份报告称，截至5月31日当周，股票型共同基金和交易所交易基金(ETF)周度资金流入达到今年以来最多。相比之下，债券型基金的净资金流入已经放缓。今年早些时候，基金管理公司相对于债券而言的股票敞口达到2009年以来最低。

当然，许多投资者担心这轮反弹仍然脆弱。紧俏的劳动力市场和顽固的通货膨胀可能会促使美联储以高于目前预期的速度加息，这恐怕会给股市带来更大压力。

John Hancock Investment Management的联席首席投资策略师Matt Miskin表示，他正寻求增持优质的科技类大盘股，这类股票的资产负债表状况良好，抵御经济逆风的能力好于小盘股。

Miskin说：“随着美联储紧缩政策的滞后影响在下半年对经济构成更大拖累，这轮反弹最终将失去动力。”