沙特减产力挺油价，奈何其他因素不给力

2023年6月16日13:10 CST 更新

沙特削减原油产量的举措旨在支撑全球石油市场。过去一周的情况表明，这谈何容易。

过去五个交易日中，有四个交易日油价都走低，目前徘徊在年内低点附近，交易员们正在分析俄罗斯和伊朗等受制裁国家好于预期的产量数据，以及对全球工业放缓恐减慢燃料需求增速的担忧。

欧元区经济上周陷入衰退，部分归因于出口大国德国的经济疲软。中国疫情后的经济复苏已显现失去动力的苗头。而在美国，美联储周三暗示，今年晚些时候可能会进一步加息，以遏制通货膨胀；事情证明，美国经济的大部分领域具有韧性。

故此，华尔街分析师下调了油价预期，即使是最看涨油市的分析师也是如此。根据美国商品期货交易委员会(Commodity Futures Trading Commission, 简称CFTC)的数据，4月18日至5月30日期间，美国原油投机性空头头寸规模增加了三倍多，而追踪油价的ETF在最近几周出现了资金外流。

今年以来，其他投资者普遍撤离大宗商品市场。美联储的加息行动推高了借贷成本，加大了债券和货币市场基金等安全性更高投资产品的相对吸引力。

这一不利局面已令沙特等石油出口国遭受打击，并使能源股在AI创新推动股市普涨之际逆势走低。雪佛龙(Chevron, CVX)和康菲石油(ConocoPhillips, COP)的股价今年以来累计下挫约13%，埃克森美孚(Exxon Mobil, XOM)下跌约5%。

柏瑞投资(PineBridge Investments)的多元资产全球主管Michael Kelly表示，目前该机构对大宗商品市场基本持观望态度，主要投资固定收益产品。

这种悲观情绪推动作为全球价格基准的布伦特油价周一跌至每桶71.84美元，为18个月来的最低水平。此后，布伦特油价收复了部分失地，周四收于每桶75.67美元，此前《华尔街日报》报道称中国正计划采取重大刺激措施重振经济。

油价的下跌已帮助减缓通胀，具体表现为塑料等诸多产品中使用的石化原料的生产要素成本降低，以及美国的汽油价格下降。

一年前的周二，能源情报署(EIA)记录的美国汽油平均零售价格达到每加仑5.11美元，创下至少30年来的最高名义水平。自那以后，美国全国范围内的汽油价格已下降超过27%，而当前夏季驾驶出行季进入高峰。

虽然沙特和石油输出国组织(Organization of the Petroleum Exporting Countries, 简称：欧佩克)的其他成员国近几个月试图通过一系列减产措施来支撑油价，但它们必须应对从实体市场到金融市场广泛分布的全球压力。

根据TankerTrackers.com的数据，今年截至6月11日，俄罗斯海运原油出口同比增长18%。而许多分析师曾预计，西方的制裁将遏制俄罗斯的原油供应。这家在线研究机构称，受到美国制裁的伊朗原油出口量同比增长45%。

这些石油供应以及其他新供应的到来正值美国和欧洲的企业削减进口，全球对耗油量极大的货轮和柴油卡车的需求因此下降，前者可跨洋运输集装箱货物，后者将产品运往仓库和商店。

托克(Trafigura)首席经济学家Saad Rahim在这家贸易公司的年中财务报告中写道：“全球范围内制造业已经在收缩。”

一些分析师预计，随着欧佩克减产措施开始影响市场、石油库存下降以及美国国内石油产量增长放缓，今年下半年油价有望反弹。最近，美国石油生产商的每周活跃钻井平台数量减少15台，创新冠疫情停摆时期以来的最大降幅。

这些变化的背后将是石油市场不同力量的博弈，美国银行(Bank of America)最近称大宗商品现货市场和央行决策者之间正在进行一场角力。美联储官员周三一致投票决定暂停加息，但大多数官员预计今年还要加息两次，并上调了对美国经济增长和通胀的预期。

一些经济学家表示，利率上升可能阻碍制造和采矿等行业的增长，并使公司持有石油库存所需的贷款成本上升。美国银行大宗商品和衍生品分析师Francisco Blanch说，即使全球原油市场供应收紧，其他类型资产的更高回报可能也会造成投资者撤离石油市场。

他说：“总之，货币因素的影响力非常之大。”他还说，在央行下调利率之前，货币因素将继续拖累原油价格。

“当美联储风向改变时，大宗商品价格面临的大环境将出现成倍改善，”Blanch说。“而这将加大美联储的工作难度。”