美光的漫漫重振之路在中国遭遇“拦路虎”

2023年6月30日12:25 CST 更新

美光科技公司(Micron Technology, MU)对自己无法掌控的力量并不陌生。但被当作政治棋子摆弄，给美光带来了一系列全新的复杂问题。

这家拥有44年历史的存储芯片制造商早已习惯了芯片市场的残酷周期。当前这轮周期的严酷程度丝毫不减。美光周三晚间公布的第三财季财报显示，当季收入同比骤降57%——创下20多年来最大单季同比降幅，也是连续第四个财季收入出现两位数降幅。

然而，存储芯片市场就是这么古怪，美光公布的第三财季业绩以及随之给出的财务预测实际上被视为利好消息，至少在最初是这样。第三财季收入下降符合美光之前给出的预测，而该公司对当前第四财季收入为39亿美元的预期也与分析师的预测一致。这一目标也将反映出，与前两个季度相比，当前财季销售额的同比降幅将有所收窄，美光首席执行官Sanjay Mehrotra由此在公司业绩电话会议上宣称存储芯片行业的“低谷已经过去”。周三，在美光公布业绩后，其股价盘后上涨3%。

不过，该股周四仍下跌了4%，因为日益明显的是，美光的复苏之路将是漫长的。该公司仅在过去两个季度运营亏损就超过了40亿美元，根据FactSet慧甚的数据，这比该公司至少16年来亏损年度的年亏损额还多。Mehrotra周三表示，预计要到2025日历年的某个时候才会恢复“更正常的定价水平”。

接着是中国因素。中国政府以国家安全担忧为由，禁止主要中国公司购买美光的存储产品。中国公司在美光收入中占比约四分之一。Mehrotra周三称，该公司估计约有一半的中国收入会受到该禁令影响。美光正在努力减轻这种影响，该公司本月早些时候宣布计划向其在中国的生产设施投资6亿美元，这可能会提高该公司的在华政治地位。

不过，这项禁令显示了美光在日益加剧的地缘政治冲突中的脆弱性，这种冲突之火已经吞噬了整个芯片行业，而且事实证明这种冲突根本不可预测。随着明年下一届美国大选的临近，紧张局势似乎更有可能加剧而不是缓解。

有鉴于此，美光走出存储芯片行业当前低谷期的复苏之路也将更难以预测。该公司正在明智地削减产量以帮助定价，并表示，即使遭遇中国禁令，美光也打算保持全球市场份额。这意味着，随着三星电子(Samsung Electronics, 005930.SE)和SK海力士(SK Hynix, 000660.SE)填补美光在中国客户中留下的缺口，美光也计划抢夺这两个竞争对手的一些销售额。

美光还面临科技巨头之间围绕生成式AI展开的新一轮竞赛，瑞银(UBS)的Tim Arcuri预测，这最终将推动存储芯片业务以特别快的速度增长，因为生成式AI技术依托于需要大量存储空间的强大计算芯片。这应会利好美光，尤其是在该公司核心的个人电脑和智能手机市场会在今年晚些时候和明年开始企稳的情况下。但现如今，全球政治甚至比存储业务更不稳定，而美光在这方面的策略还不那么成熟。