美股涨势遍地开花，科技股不再独领风骚
美股的涨势不再只是大型科技股独领风骚。
就在几个月前，美国七家科技巨头几乎贡献了今年以来美股的全部涨幅。苹果公司(Apple, AAPL)、微软(Microsoft, MSFT)、英伟达(Nvidia, NVDA)等公司令人瞠目的股票回报率推动标普500指数进入了新一轮牛市。这些科技巨擘对美股的影响力变得如此之大，以至于它们获得了一个新的绰号：“豪勇七蛟龙”(Magnificent Seven)。
眼下，众多个股正在推动美股出现更广泛的上扬。
自5月底以来，标普500指数逾140只成分股纷纷触及52周新高，如Lowe's (LOW)和通用电气公司(General Electric, GE)等。在此期间，标普500指数11个类股全线上涨，推动该指数今年年内累计涨幅超过17%。小盘股也涨声一片。
标普道琼斯指数公司(S&P Dow Jones Indices)截至上周三的数据显示，现在需要剔除Visa (V)、麦当劳(McDonald's, MCD)和联邦快递集团(FedEx, FDX)等标普500指数前50大成分股，才能抹平该指数今年迄今的涨幅。
华尔街通常将广度的改善视为衡量美股健康状况的一个指标，也视其为涨势可能持续的一个预兆。这让更多投资者有信心涌向股市，尽管对企业利润放缓、经济衰退可能性以及美联储继续通过加息遏制通胀的担忧挥之不去。
摩根士丹利投资管理公司(Morgan Stanley Investment Management Inc.)高级基金经理Andrew Slimmon表示，随着这种广度的扩大，美股市场正释放一个非常强有力的信号。Slimmon说：“我认为美股还会继续上涨。”
Slimmon表示，他正在今年走势落后于大盘的领域寻找买入机会，比如一些金融公司的股票。
事实证明，美国经济比预期更加抗压：劳动力市场保持稳健，消费者正在打开钱包，对银行业的恐慌情绪也已经消退。
在经历了去年的惨重损失后，投资者2023年伊始对股市心怀怨怼。但随着通胀显露缓和迹象，一些投资者押注美联储将很快暂停或扭转加息，股市再度开始发力。
随后，以风险投资为重点的硅谷银行(Silicon Valley Bank)在3月份迅速倒闭，随之而来的金融系统动荡使大型老牌科技公司的股票成为避风港，而股市其他领域则一片萧条。围绕AI发展的狂热推动大型科技股在春季继续走高。“豪勇七蛟龙”——Alphabet (GOOG)、亚马逊公司(Amazon.com, AMZN)、苹果公司、Meta Platforms (META)、微软、英伟达和特斯拉(Tesla, TSLA)——的市值大幅膨胀。英伟达股价5月份曾在短短三个交易日内大涨31%。
市值加权的标普500指数也从科技股的涨势中获益。但透过表象来看，股价表现并不稳定。年初截至5月底，标普500等权重指数累计下跌约1%；该指数中最小和最大的公司地位相同。
领涨股覆盖面窄会往往令投资者感到不安。少数几家大公司对标普500指数的影响力过大，如果几只权重股下跌，则很容易拖累这个大盘指数下行。标普道琼斯指数公司的数据显示，就在六周前，如果不考虑美股七雄的贡献，标普500指数年内涨幅还是负值。
“当股市涨势只集中于少数股份时，就会出现泡沫，”MissionSquare Retirement资产配置主管Venkat Balakrishnan表示。“泡沫会破灭，而这对市场不利。”
这就是为什么说市场广度出现转折点对多头而言是如虎添翼。
过去一周，一个广受关注的市场广度技术指标创下了去年以来的高位。FactSet的数据显示，标普500指数收于50日移动均线上方的成分股占比自2022年12月以来首次超过80%。
过去六周，标普500等权重指数也跑赢了其市值加权版指数。
Balakrishnan表示，随着涨势覆盖面扩大，他的公司正计划买入更多价值型股票。相对于回报来说，这类股票的交易价格被认为较低。
他说：“对于多元化投资组合而言，这是一件好事。你不必依赖少数而且是高度集中的几只美国成长股。”
FBB Capital Partners的高级基金经理Maggi Keating表示，她的公司持有美股七雄中的五只股票，但不打算增持这些股票来进一步追逐科技股的涨势。她表示，她的投资仍全面分散于市场的各个板块。
Keating说：“让所有板块的所有公司都加入上涨的行列，而不是只有少数几家公司上涨，这对整个市场来说更健康。”
Vanda Research的数据显示，散户投资者正越来越多地将更多资金投入到追踪大盘指数的交易所交易基金(ETF)中。进入7月以来，SPDR S&P 500 ETF Trust吸引的来自散户投资者的资金净流入激增，与去年同期相比仍保持在高位。
“投资者似乎对美股市场越来越有信心，”Vanda研究部高级副总裁Marco Iachini说。
现年59岁的Mark Schmitt表示，过去一个月里他向Vanguard S&P 500 ETF增投了约15万美元，最近从一只房地产ETF中撤出约5万美元，转而投入到一只追踪大盘指数的基金中。相比挑选个股，他更喜欢投资大盘指数基金。
Schmitt在明尼苏达州阿特沃特的医疗设备制造业担任高管，他说：“我看涨股市，预计美股将继续走高。”
在股市重拾乐观情绪的背后，是市场对美国经济软着陆的预期不断升温——即美联储可以在不引发经济衰退的情况下控制住通胀的情形。
最新的消费者价格数据显示，美国6月份通胀率降至2021年初以来的最低水平。6月份招工活动也有所放缓，但失业率仍处于历史低位。根据最近的估计，美国经济仍在增长。
“美国正处于‘金发女孩经济’状态，”Infrastructure Capital Management首席执行官Jay Hatfield表示。
许多交易员押注，这份通胀放缓的数据可能会促使美联储在本月晚些时候的政策会议之后停止加息，从而有可能为上世纪80年代以来最激进的一轮加息画上句号。
一些市场人士认为，美股还有更大的上涨空间，因为持币观望的投资者会因为担心踏空而追涨。根据路孚特理柏(Refinitiv Lipper)的数据，自年初以来，投资者已从股票共同基金和ETF中净撤出约900亿美元，这表明有更多资金可能回流股市。
Horizon Investments首席投资官Scott Ladner说，今年大部分时间里，他的公司在科技股和非必需消费品股上持有大量头寸，但现在开始向其他板块轮动。他认为，标普500指数今年收盘时可能会较目前水平上涨5%-7%。
他说：“现在很可能是股市中更具周期性的板块挑起重担的时候了。”他指的是材料和能源类股，他的公司正开始买入这类股票。
William Jones Wealth Management基金经理Doug Kelly最早在上世纪80年代初开始投资，当时International Business Machines (IBM)和美国电话电报公司(AT&T, T)在标普500指数中占很大份额。他说，有意义的市场广度是强劲反弹的必要条件。
“对我来说，涨势覆盖面更稳定地扩大是我们所希望的，”Kelly说。“你不能让万亿美元市值的股票每六个月翻一番。这是不可能发生的。”
Kelly说，他最近买入了科技股以外的股票，在美国住房供应依然紧张之际抢购了家居装修公司的股票。
悲观主义者有各种理由怀疑本轮反弹。
一些投资者担心，市场对押注软着陆或美联储利率计划的共识可能是错误的。
“过去一年半以来的每一步，市场一定程度上都过于自信地认为美联储的加息进程已经完成，甚至即将降息。这些预期已经一再落空，”BMO Wealth Management的首席投资官Yung-Yu Ma表示。
美国股市的整体上涨给美联储带来另一个挑战。股市上涨带来的财富效应可能推动消费者支出增加，进而可能提振企业盈利并维持经济的繁荣发展。但消费也可能推升通胀，给美联储带来继续加息的压力。
今年以来，市场情绪已从一个极端转向另一个极端。美国散户投资者协会(American Association of Individual Investors)的调查显示，投资者7月初对股市的乐观程度达到2021年以来最高水平。但市场情绪经常被认为是一个逆向指标，也就是大家的感觉严重趋同时，一些投资者认为这是反向操作的信号。
在经历今年的上涨之后，美股的估值相对于历史水平也偏高了。投资者通常用市盈率来衡量股票估值的高低。标普500指数成分股以未来12个月预期利润计算的市盈率约为19倍，高于年初时约17倍的水平，也高于18.6倍的五年平均水平。信息技术板块的市盈率在27倍左右。
“当少数股票大幅跑赢整体市场、而其他股票却大幅跑输整体市场时，这就带来了机会，”嘉信理财(Charles Schwab)首席投资策略师Liz Ann Sonders表示。
相关阅读：