华尔街尚无法走出投行业务泥潭

2023年7月19日08:55 CST 更新

华尔街在走出低谷的道路上举步维艰。

摩根士丹利(Morgan Stanley, MS)周二表示，第二财季利润同比下降13%，受交易收入下降22%影响。投行业务收入继最近几个季度的锐减后基本持平。

摩根大通公司(JPMorgan Chase, JPM)和花旗集团(Citigroup, C)上周均公布交易和投行业务下滑。华尔街的领跑者高盛集团(Goldman Sachs, GS)将于周三公布财报，据FactSet，有分析师预计高盛利润将缩水过半。

尽管如此，本轮业绩期迄今为止出炉的业绩仍超出了分析师预期，摩根士丹利公布财富管理部门实现强劲增长，股票承销和债券承销业务也大幅增长。

投资者推动摩根士丹利股价上涨6.4%，花旗和摩根大通股价涨幅较小。美国银行(Bank of America, BAC)股价上扬4.4%，该行周二公布盈利增长。

嘉信理财集团(Charles Schwab, SCHW)股价飙升13%，尽管该公司公布利润大幅下滑且存款持续外流。

摩根大通和富国银行(Wells Fargo, WFC)上周均公布利润猛增，得益于大体量的消费者业务；这类业务对贷款的收费更高。摩根大通在政府帮助下收购了倒闭的First Republic，这也提振了摩根大通的消费和商业业务。

华尔街企业的情况变得更加复杂。不确定性使得企业高管们不愿推动公司上市、寻求交易，而美国经济的韧性并未在多大程度上改变这种不确定性。金融市场趋于平静抑制了交易热潮，而那股热潮曾是该行业的一个亮点。

在新冠疫情期间，当市场大跌时，银行的交易部门收入大幅增长，而在疫情过后，股市又开始飙升。高通胀引发的市场波动也给交易部门带来了好处。现在，银行的交易部门收入仍比新冠疫情前要高，但这种增长似乎正在消退。在第二季度，摩根大通的交易部门收入下降了10%，花旗集团交易部门收入下降了13%。

“所有人都在观望，因为大家想看看美联储的利率将在何处见顶，”路博迈(Neuberger Berman)股票收益基金（该基金持有摩根士丹利股票）高级投资组合经理Sandy Pomeroy说。“如果美联储真的暂停加息，不仅降息，还让人们对新的贴现率感到满意，那么届时将会有更多的交易活动。”

一个值得注意的例外是美国银行，过去几年里该银行一直在扩大交易部门。第二季度交易部门调整后收入增长10%，创下该银行有史以来最佳第二季度表现。投行部门费用收入增长6%，部分原因是美国银行参与了更多的中间市场交易。

摩根士丹利首席执行官高闻(James Gorman)在与分析师召开的电话会议上表示，地区性银行危机和债务上限问题的不确定性导致了第二季度初华尔街业务放缓。高闻说，而到了第二季度末，前景有所改善。

Dealogic的数据显示，今年上半年全球并购交易总金额同比下降约39%。首次公开募股(IPO)筹资总额下降了32%。

虽然近期宣布的并购消息有所增多，但银行通常要等到交易完成后才能获得报酬。

摩根士丹利首席财务官Sharon Yeshaya接受采访时表示，该行专注于包括金融和能源业并购在内的积压交易。

她称，展望2024年，有积极的迹象出现。

除此之外，大型银行在高利率时代也表现不俗，因为这使它们能够从贷款中获得更多收益。美国银行表示，其净利息收入同比增长14%。摩根大通、富国银行和花旗的净利息收入也大幅增长。

但高利率也给美国银行带来挑战，因为该行在利率超低时买入了大量证券，有庞大的此类投资组合。随着利率上升，这些债券的账面价值下降。本周二，该行称其计划持有至到期债券的未兑现损失为1,060亿美元，高于3月底的990亿美元。如果该行不出售这些债券，则无需确认损失，但持有此类债券意味着该公司无法借出相应资金或进行投资以获得更高利息。

预计地区性银行的财报季将更加艰难，因为它们面临的存款争夺战尤为激烈。一些银行在商业房地产贷款方面的敞口较高，由于写字楼市场的回升速度缓慢，此类贷款面临压力。

将率先公布业绩的大型地区性银行浦瑞兴金融集团(PNC Financial , PNC)下调了今年的盈利预期，指出存款成本上升且贷款增长放缓。尽管如此，该股仍上涨2.5%。