香港IPO市场每况愈下，中国地方政府出手力挺

2023年7月20日13:00 CST 更新

希望在香港上市的中国企业在吸引国际投资者认购方面遇到困难。中国地方政府正加紧帮助填补这一空缺，同时寻求更多回报。

据Dealogic的信息，今年以来赴港上市公司的募资总额仅为26亿美元，同比下降47%，且远低于2021年同期水平。最近，这个亚洲金融中心的许多IPO交易严重依赖于基础投资者，此类投资者会提前承诺以IPO价格认购一定份额的股票。

《华尔街日报》(The Wall Street Journal)的一项分析显示，今年迄今为止，在基础投资者参与的20宗香港IPO交易中，中国地方政府控制的实体认购了其中九宗交易的股份。2022年，香港有十几宗有基础投资者参与的IPO获得了具有国资背景实体的投资。

中国各省市一直在努力吸引企业在当地开展业务和扩大规模，希望以此创造就业机会，最终带来长期的税收收入。政府提供的财政激励措施包括在企业上市时认购股份，有时甚至直接向企业所有者付现金。

一些有国资背景的投资者已明确表达了他们的期待。据知情人士称，今年参与香港IPO的浙江省安吉县管理的实体在开始商讨投资时，就询问相关公司在该县开展业务的可能性有多大。

安吉县去年曾表示，如果公司在上海、深圳、北京或境外证券市场上市，其控股股东将获得最高约合280万美元的奖励。

香港证券交易所表示，上市申请人除保证按首次公开招股价作股份分配外，不得向基础投资者提供任何直接或间接利益以使其参与股份发售的配售部分。该交易所允许上市申请人与战略投资者订立符合公平原则的商业安排，任何商业安排的详情应在上市文件全面披露。

一些律师表示，这为非正式的、没有文字记录的交换条件交易留下了很大空间。交易撮合者们说，获得政府投资的公司可能会觉得有义务回馈政府，并履行帮助当地的口头承诺，以维护双方的关系。

互联网巨头阿里巴巴集团(Alibaba Group, 9988.HK, BABA)总部所在地浙江省的政府实体，是今年香港IPO市场上最活跃的政府投资者之一。浙江省已表示，力争到2025年底全省境内外上市公司达1,000家。

总部位于山东省的洲际船务集团控股有限公司(Seacon Shipping, 2409.HK, 简称：洲际船务)在3月份的香港IPO中募集了5,230万美元，其中1,040万美元来自浙江省湖州市一家专注于旅游业发展的国有企业。

知情人士透露，洲际船务目前计划在湖州开展业务。其中一位知情人士说，洲际船务和这家国有企业没有签署任何详细说明这些计划的协议。

中国地方政府正争相实现与经济增长挂钩的目标，而眼下中国从新冠限制政策中复苏的势头正在减弱，市政债务正成为更大的负担。四川省、福建省、广州市和天津市政府最近也表示，希望更多的本地企业上市。中国城市也一直在通过财政激励措施吸引西方企业，但美国可能会将政府支付的现金视为非法贿赂。

渣打银行(Standard Chartered)首席中国经济学家丁爽说，资本市场被视为衡量某一地区企业潜力的标尺。

总部位于上海的癌症药物生产商来凯医药有限公司(Laekna, 2105.HK) 6月份通过香港IPO筹资1.012亿美元，基础投资者认购的股份数占该公司股份发行总数的86%，其中余姚阳明股权投资基金有限公司(Yuyao Yangming Equity Investment Fund)的股份认购数量占发行总数的近60%，该基金公司由浙江省宁波市政府下属一个实体控股。

3月份，来凯医药与余姚阳明的控股股东就在宁波一个工业园区设立新制造厂房事宜订立了一项协议。来凯医药表示，根据合作协议的条件，来凯医药将享有该园区提供的若干优惠政策，包括但不限于酬金补贴、住宅物业购买补贴及购车补贴。

来凯医药在其IPO招股说明书中表示，即使不考虑余姚阳明根据基石投资协议进行的投资，本公司亦会订立合作协议。

“（中国）地方政府目前的发展策略是想尽办法从任何地方弄到钱，”龙洲经讯(GaveKal Dragonomics)中国问题策略师Thomas Gatley说。谈到地方政府对IPO的基石投资时，他说：“问题就是，它们能否做到规模足够大、从而产生影响的地步。”