利润丰厚本是好事，但可能不利于通用汽车与工会谈判

2023年7月26日15:15 CST 更新

财务业绩强劲对于公司来说是件好事——除非是在与工会进行谈判的时候。

通用汽车(General Motors, GM)第二财季财报充分证明了美国消费者仍然充满信心。通用汽车当季收入达447亿美元，较上年同期增长25%，并创下了摆脱破产状态以来的最高纪录，其背景是这家最畅销美国车企提高了产量，另外，在新冠疫情期的车辆短缺过后，人们期待已久的价格正常化未能实现。当季，通用汽车的车辆平均售价为52,248 美元，较上年同期高出近2,000美元。

这样的数字昭示着底特律其他汽车制造商的业绩也会很好。Stellantis (STLA)定于周三公布数据，福特汽车(Ford Motor, F)将于周四盘后公布数据。

尽管通用汽车当期收入轻松地超出了分析师的预期，但32亿美元的营业利润仅仅是符合预期。一个重要原因是，通用汽车计入了与一项和解协议有关的7.92亿美元费用；在雪佛兰(Chevrolet) Bolt电动汽车大规模召回事件后，通用汽车与其韩国电池供应商LG电子(LG Electronics)及LG新能源(LG Energy Solution)达成了该和解协议。这笔费用并不在意料之中，因为导致召回的故障属于LG的电池制造范畴。然而，为了帮助恢复人们对其电动汽车的信任，通用汽车所做的似乎超出了严格意义上的必要范围，在第二财季姗姗来迟地为此付出了代价。

尽管付出了上述额外的代价，该公司还是将全财年营业利润预期区间中点从120亿美元上调至130亿美元。该公司上半财年实现营业利润70亿美元，因此即使是130亿美元的预期也意味着增长有所放缓。该公司股价周二开盘下跌，表明这一上调基本在投资者的意料之中。随着对经济衰退的担忧减弱，分析师们已纷纷上调利润预期，该公司股价几个月来表现强劲。

但是，无论韧性出人意料的美国消费经济有何动向，通用汽车下半财年的日子可能都不会太好过。一个原因是，目前存在于通用汽车与那些由全美汽车工人联合会(United Auto Workers, 简称UAW)代表的工厂员工之间的四年期合同今年9月就要到期。该合同是在2019年的一次罢工后才签署的，那次罢工给通用汽车造成了汽车产量和零部件销售方面的约36亿美元损失。

没人能预测今年的谈判将如何展开，但苗头并不乐观。公司与工会的谈判通常会涉及通胀问题，而通胀自2019年以来一直居高不下。并且UAW的新任主席Shawn Fain颇为好斗，他需要证明该工会在一个不断变化的行业中的价值。底特律车企对一些电池工厂的大规模投资是一个痛点，这些工厂没有工会组织，支付的工资也较低。

就汽车制造商而言，它们迫切需要控制电动汽车的成本，尤其是在特斯拉(Tesla, TSLA)上半年大幅降价之后。通用汽车正处于大幅增加电动汽车产量的初期阶段，此举将逐渐侵蚀其利润率。通用汽车上半年生产了约5万辆电动汽车，该公司希望下半年电动汽车产量增长一倍，明年上半年可能需要再增长一倍才能实现其目标。

通用汽车或可在与UAW的谈判中强调这一迫在眉睫的挑战，但该公司来自传统汽车的利润仍然极其可观，这有可能削弱该论点。通用汽车强调，其预期所基于的假设是生产不受干扰。

通用汽车股票有着不到六倍的预期市盈率，福特汽车的盈利能力没那么强，预期市盈率却为7.5倍，相比之下，前者的估值似乎颇具吸引力，但这两家公司的前景目前都很难让人感到兴奋。底特律车企2023年上半年的表现比年初时所预期的要好得多，但过去的表现很少能成为未来的准确指引。