技术分析师称美股可能陷入衰退性熊市，五大信号值得关注

Frances Yue

2023年8月1日12:25 CST 更新

Sevens Report Research联合编辑Tyler Richey认为，美股屡创年内新高，但仍有可能进入衰退性熊市。

道琼斯市场数据显示，道琼斯指数和标普500指数周一收于2023年新高，收盘时与历史最高水平相差不到4.5%。

Richey在周一的报告中写道：“我们继续尊重股市的上扬，并承认股市仍呈上行趋势，但鉴于收益率曲线深度倒挂，我们对股市仍持‘耐心看跌’的态度。”

Richey指出：“我们认为，多数美国国债利差的倒挂程度已达到20世纪80年代初以来所未见的水平，这是一个明确的警示信号，表明美联储在不到18个月内加息500多个基点，这对经济来说是难以承受的。”

Richey说，有五个迹象可以帮助投资者判断股市衰退性熊市的来临。

1. 收益率曲线牛市趋陡：Richey表示，投资者应留意收益率曲线的急剧牛市趋陡行情，尤其是如果10年期美国国债与2年期国债之间的利差超过-83个基点时，这将是进一步趋陡的第一步。根据FactSet，2年期美国国债收益率周一报4.85%，而10年期国债收益率趋近3.96%。

所谓牛市趋陡，是指由于外界预期美联储将为扶持低迷不振的经济而降息，短期利率的下降速度快于长期利率，从而导致收益率曲线发生变化。

2. 高收益率利差大幅扩大：Richey指出，如果ICE BofA美国高收益率利差从目前的水平上升超过100个基点、接近5%，这应被视为一个警示信号。根据Federal Reserve Economic Data，截至7月28日，与无风险美国国债利率相比的该利差接近3.8%。

3. VIX指数显著上升并得到衍生品市场认沽/认购比率飙升证实。芝加哥期权交易所(Cboe)波动率指数是衡量以标普500指数为基础的一系列期权隐含波动率水平的指标，该指数的大幅上升将表明期权需求上升。同时，认沽/认购比率的突然上升将表明，市场需要的是提供下行保护的看跌期权，而不是看涨期权。看跌期权赋予投资者卖出股票的权利，而看涨期权则赋予投资者买入股票的权利。

4. VIX期限结构出现倒价：Richey指出，如果近月VIX期货价格涨超最远月期货价格，这可能表明成熟的投资者正在增加对冲需求。

5. 美元指数大幅上涨。Richey写道：“这个时间的把握有点难度，因为美元避险买盘可能会在股市见顶后发展起来，但美元走强将明确证实避险资金流主导全球市场。”Richey指出，投资者应关注美元兑一篮子货币是否突破5月下旬高点104.2，这可能预示着美元将进一步上行。

（本文译自MarketWatch。MarketWatch由《华尔街日报》母公司道琼斯运营，但MarketWatch独立于道琼斯通讯社和《华尔街日报》。）