中国刺激经济的前景提振铜价上涨

2023年8月2日11:05 CST 更新

铜价在本周升至三个多月来的最高水平，因为中国出台刺激政策和智利削减供应的前景激发了对于铜价反弹的乐观情绪，但如果中国经济支持举措的力度未达到预期，铜价的反弹可能不会持久。

伦敦金属交易所(LME) 3个月期铜周一收于每吨8,836美元，为4月20日以来的最高水平，在7月最后两周累计上涨了4%。在此之前，铜价自5月份以来基本维持在每吨8,000美元至8,500美元之间。周二开盘后，由于美元回升，铜价有所回落，在伦敦后市报每吨8,679.50美元。

分析师称，铜价的大部分涨幅是源于市场寄望于铜需求将改善，主要是中国的需求改善，因为中国政府开始推出提振经济的刺激措施。这些措施里包括放宽限购等房地产扶持政策以及提供一些购车激励手段。

晋达环球天然资源基金(Ninety One Global Natural Resources)的联席投资组合经理George Cheveley说：“有关中国出台更多经济刺激举措的报道在近期提振了贱金属市场。”他说：“这种情况发生在有迹象表明今年欧洲广泛出现的下游去库存现象正在缓解之际。这应该会提振今年下半年的需求。”

供应压力也开始显现，智利国有的智利国家铜业公司(Corporacion Nacional del Cobre de Chile, 或Codelco)将今年的铜产量预期从135万吨-142万吨下调至131万吨-135万吨。

分析师预计，在中国制造业仍处于萎缩状态的情况下，将有更多的刺激措施出台，尤其是针对建筑业的刺激措施。本周出炉的中国官方采购经理人指数(PMI)和民间的财新制造业PMI均显示出制造业疲软。

但一些分析师认为，中国这些刺激措施的力度可能不足以支撑铜价持续反弹。

澳大利亚麦格理集团(Macquarie Group)的大宗商品分析师Alice Fox说：“大宗商品价格因寄望于中国刺激政策而反弹，但刺激政策的细节尚未公布，因此仍然存在的问题是，这对大宗商品需求究竟将会产生什么影响。”

Fox还称：“我们的核心观点仍然是，中国的政策将会是逐步加大支持力度（而不是一下子拿出一套特别重磅的方案），但这种做法最终会证明不足以推动工业和建筑业活动迅速重新加速。”

高盛上周指出，鉴于铜在可再生能源、电网和电动汽车中被大量使用，在向低碳经济转型的过程中，铜的重要性不言而喻，而且铜料将比其他贱金属更能从中国政府的刺激举措中受益。

分析师Nicholas Snowdon在一份报告中写道：“那些与中国绿色经济联系最紧密的金属已经展现出更好的需求趋势和库存下降。”他还说，与建筑业或制造业联系紧密的金属“的需求环境已经变得与更广泛的宏观趋势更为一致。”

高盛将三个月后的铜目标价从每吨7,750美元上调至9,250美元，六个月后的目标价从每吨9,200美元上调至9,500美元。

渣打银行(Standard Chartered)贱金属分析师Sudakshina Unnikrishnan表示：“近期正值夏季交易淡季，我们预计价格仍将对各种宏观数据保持敏感，美元走势、中国刺激政策预期和风险偏好将影响价格走势。”她说：“中国PMI数据仍处于收缩区间，库存略有上升，洋山港的铜进口溢价在整个7月份有所下降，因此我们尚未看到潜在需求出现改善。”