存储芯片行业的艰难时日行将结束

2023年8月3日12:25 CST 更新

投资者可能很快就会开始忘记，或者至少是屏蔽掉存储芯片类股今年表现极糟所带来的创伤。

韩国芯片制造商三星电子(Samsung Electronics Co., 005930.SE)和SK海力士(SK Hynix Inc., 000660.SE)上周都公布了截至6月的财季报告，业绩惨不忍睹。但这两家公司也给投资者带来一丝希望，期盼最糟糕的时期已经过去。

三星电子在截至6月的第二财季的收入同比下降22%，营业利润骤降95%。海力士的销售额同比减少近一半，亏损也比上一财季扩大。新冠疫情期间电子产品销售火热所带来的后遗症仍在困扰芯片制造商，主要表现为整条供应链上都存在巨大库存。摩根士丹利(Morgan Stanley)的数据显示，2023年第一季度，全球供应链（包括制造商、分销商和客户）握有的芯片总库存为可用258天，比历史中位数多出76天。

但目前有迹象表明存储芯片的库存情况终于开始改善。三星电子表示其芯片库存在5月份触顶。海力士上个财季的库存天数出现环比下降。

这部分归功于芯片制造商大幅减产，尤其是三星电子，该公司在芯片价格大跌之初原本不太情愿减产。高盛(Goldman Sachs)估计，三星电子已将用于处理器的DRAM芯片和用于存储的NAND芯片产量削减了约20%至25%。高盛还预计该公司将进一步把NAND产量削减5%至10%。这样的减产力度已开始对芯片价格起到支撑，尤其是DRAM的价格。

来自AI应用的需求也正成为一个真正的亮点。由于AI服务器相关的高端产品组合更加合理，海力士上一季度的DRAM平均售价实际上涨。这些产品中包括高带宽存储芯片，此类芯片可提供更快的数据传输。海力士是这一领域的领先者，是第一家大规模生产最新一代此类芯片的公司。海力士预计，其AI服务器存储芯片收入将比上年同期增加一倍多。

不过，股价可能已经基本反映了这一乐观前景。三星电子今年迄今股价上涨26%，海力士股价同期飙升59%，这反映出海力士对快速增长的AI需求的业务敞口更高。

对于芯片领域的大多数投资者来说，2021年和2022年初的繁荣时期已成为遥远的回忆。好日子还不会很快到来，但随着库存最终被消化减少，以及AI提升高端产品的利润率，次轮下行周期的最糟糕阶段可能终于要过去了。