美国本周将迎新一波通胀数据，金融市场严阵以待

Karen Langle

2023年8月8日11:20 CST 更新

美国股票和债券市场对通胀数据的敏感度大大提高，这反映出投资者在试图把握美联储的利率意图方面遇到困难。

高盛集团(Goldman Sachs)高级美国经济学家Spencer Hill表示，过去一年，美国国债收益率和股指期货对于偏离预测的通胀数据的反应都超过正常水平。

Hill研究了市场在数据发布前后几分钟的走势。他发现，过去一年中，美国股市对通胀消息的敏感度已飙升至历史正常值的12倍。美国国债市场对通胀和薪资数据的敏感度已跃升至历史中值的七倍多。

美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)已表示，官员们将依靠新的数据来决定是否需要进行更多加息。

“围绕美联储下一步或下两步行动的不确定性非常大，”联博(AllianceBernstein)首席经济学家Eric Winograd表示。“这让通胀数据比正常情况下显得更有分量。”

投资者本周将迎来大量数据发布，可以帮助他们判断美联储的进展：周四是消费者通胀数据，周五是生产者价格数据。此外，投资者还将透过联合包裹服务公司(United Parcel Service Inc., UPS)和华特迪士尼公司(Walt Disney Company, DIS)等企业的财报寻找有关美国经济状况的线索。

JonesTrading的ETF交易主管Dave Lutz称，今年夏天发布的数据引发了大量活动，尤其是来自共同基金、对冲基金和退休基金等机构客户的活动。

“他们在等待数据出炉，之后重新调整投资组合，”他说。“然后情况会再度趋于平静，直到下一次数据发布。”

高盛的Hill预计，市场将继续对价格和薪资数据保持敏感，因为通胀率降至接近美联储2%目标方面的进展对于停止加息决定将至关重要。

他还研究了市场对经济活动和劳动力市场数据的反应，如新增就业人数和零售销售增长。

今年头几个月，强劲数据的出炉往往带动股市攀升。然而，最近几个月，这种关系发生了逆转。

Hill推测，这是因为投资者对经济衰退风险的看法发生了转变。

根据他的理论，最初投资者担心经济衰退，并欢迎经济强劲的迹象。但后来他们越来越有信心地认为，经济衰退并非迫在眉睫，因此更青睐温和的经济增长，因为这会降低美联储额外加息的可能性。

一些投资管理机构在经济数据发布后并没有立即进行交易，但仍在投资行动中将相关数据纳入考量。

Wealth Consulting Group创始人兼首席执行官Jimmy Lee表示，他的公司今年早些时候在看到经济报告中出现强劲迹象后，买入了工业、金融和材料公司的股票。

“人们先前担心经济衰退，但我们并没有看到衰退，”他说。“在这一年中，我们看到的许多数据点都继续指向正确的方向。”

在新的消费者通胀数据公布后，美国股市的日内走势曾出现大幅波动。根据道琼斯市场数据(Dow Jones Market Data)的数据，过去一年中，标普500指数在消费者价格指数(CPI)公布当天的绝对涨跌幅度平均为1.6%，而在过去一年的所有交易日中，这一数字为0.9%。

有些交易日的波动极为剧烈。去年9月份的数据显示通胀压力比投资者预期的情况更为持久，数据公布当天标普500指数应声大跌4.3%，创下两年多来最差的单日表现。两个月后，通胀减弱的迹象刺激该股指上涨5.5%。

不过，自那以后通胀已明显缓和，一些投资者已转移了目光。

“通胀率低了很多。我们认为美联储已经完成了加息，” Bessemer Trust首席投资官Holly MacDonald表示。“我不太关心更广泛的宏观前景，而更关注行业层面、公司层面发生的事情。”