美国将禁止部分对华投资

2023年8月9日

根据拜登(Biden)政府将于周三发布的一项行政命令，美国将禁止风投和私募股权投资公司投资部分中国科技企业，从而使华盛顿方面为阻止中国开发尖端技术用于提升军力所做的努力升级。

这项行政令预计将涵盖对半导体、量子计算和人工智能(AI)三个技术领域的直接投资，还将禁止对这些技术的某些形式的投资，同时要求在华经商的美国人更广泛地向美国政府通报在这三个高科技领域的投资情况。

据熟悉该行政令的人士透露，违反这些规定的投资者可能面临罚款，并被迫撤资。在实施这些新规则之前，预计拜登政府将接受对这些规则的反馈意见。据知情人士透露，预计新规将适用于未来的交易，但不涵盖对中国股票和债券的投资组合投资。

从技术上讲，这些规定预计也将适用于对俄罗斯等其他对手国家的投资，但预计只会对美国对华投资产生实际影响。

一名美国财政部发言人不予置评。

美国两党越来越担心，美国的技术和专有知识可能无意中帮助中国开发可在军事冲突中用来对付美国的武器，上述行政令就是这种担忧的产物。拜登政府去年限制向中国出口先进制程半导体和芯片制造设备，美国还加强了对中国投资美国科技公司的审查。

虽然拜登政府官员已称这些举措是旨在保护美国国家安全的针对性措施，但中国政府官员表示，这些举措意在削弱中国的经济增长和发展。中国领导人习近平去年曾向拜登抱怨美方对半导体的出口管制。今年早些时候，中国禁止国内主要企业向美国最大的存储芯片制造商美光科技(Micron Technology, MU)购买技术，外界广泛认为此举是对美国出口限制的反制。

上述最新的投资限制可能再次冻结美中两个超级大国寻求外交解冻的行动。

随着地缘政治竞争的加剧，曾助推了中国经济发展的美国对华投资近年来有所放缓。荣鼎集团(Rhodium Group)的数据显示，去年美国对华直接投资为82亿美元，创20年来新低。该机构还称，去年美国对华风险投资为13亿美元，创10年来低点。

目前尚不清楚其中有多少资金流向了被针对的行业。乔治城大学(Georgetown University)研究人员的一份报告显示，2015年至2021年期间，美国投资者参与了401笔对中国AI公司的交易，在此期间仅来自美国投资者的投资总额就达74.5亿美元。

知情人士说，在起草该行政命令时，对于如何区分主要构成国家安全风险的AI与其他广泛用于日常商业目的的AI方面，拜登政府官员遇到了困难。

上述资本管制新规在出台前就已经开始重塑美国投资者的行为。在持续遭到华盛顿方面审查后，风投基金红杉资本(Sequoia Capital)今年早些时候剥离了其中国业务。据知情人士透露，在等待新规出台之际，其他一些公司已经放慢或暂停了在华交易。

此前华盛顿的行业组织设法收窄这些规则的范围，为制定这些规则拜登政府花了一年多时间。

相比之下，其他有关限制美国对华投资的提议涉及范围更广。去年，一个由两党议员组成的小组呼吁成立一个跨机构委员会，在更大范围内审查技术投资。今年，两位议员在参议院通过的年度国防政策议案修正案中再提该计划的内容。他们提议的立法将要求披露投资情况，而不是禁止投资，可能不会成为法律。

威斯康星州共和党众议员加拉格尔(Mike Gallagher)和众议院专门负责中国事务的委员会呼吁对流入中国的数额较大的美国组合投资也实施限制。在最近的一封信中，该委员会批评贝莱德(BlackRock, BLK)和顶尖的股指数据编制公司MSCI明晟(MSCI, MSCI)为投资某些中国公司提供便利，这些中国公司被美国政府指责支持中国军方并侵犯人权。

美国在20世纪50年代发明了太阳能电池板。但在全球市场上，中国已逐渐成为该技术的主导者，控制着全球太阳能电池板供应链80%以上的份额，而美国几乎不生产这些组件。《华尔街日报》探讨了该行业的权力变迁，并分析美国能否夺回先驱者的地位。封面图片来源：Amogh Alva Vaz WSJ S Chinese

据熟悉该行政令酝酿情况的知情人士透露，在拜登政府内部，美国财政部和商务部的官员此前已成功设法限制了该行政令的范围。财政部的官员此前担心会制定出一套难以执行的规则。他们还希望保留美国的许多对华投资，并推动该规则针对对国家安全特别敏感的技术。美国财政部官员历来负责倡导增加、而不是减少美国对华投资。

美国也已在要求其欧洲和亚洲盟友采取类似措施限制对华投资，例如，希望防止企业轻而易举地借道伦敦或东京等地绕道投资中国。在美国的游说下，七国集团(Group of Seven)于今年春季一致认为，对于现有针对性的出口和入境投资管制工具而言，资本管制可能具有非常重要的补充作用。欧盟委员会已建议由27个成员国组成的欧盟对海外投资采取限制措施。