中国楼市问题恶化令投资者忧心忡忡

2023年8月14日19:25 CST 更新

中国最新的房地产危机有可能会蔓延到更广泛的经济领域，这令投资者担忧，并导致股市全面走低。

周一，香港和中国内地股市下跌，房地产开发商、电动汽车制造商和其他经济敏感行业的公司股票跌幅居前。中企众多的恒生指数下挫1.6%，年初至今的跌幅达到5.1%。大盘股云集的中国沪深300指数下滑0.73%，2023年以来也报跌。

自从一周前碧桂园控股有限公司(Country Garden Holdings, 2007.HK, 简称﹕碧桂园)未能支付两笔美元债券的利息以来，这家中国仍存续的最大民营开发商的财务困境就成为了焦点。该房地产巨头周末表示，其11种人民币计价的境内债券已暂停交易，并打算与投资者讨论还款计划。碧桂园在香港上市的股票上周已沦为仙股，周一又下挫了18%。

中国的房地产行业已经从推动国家整体经济增长的引擎变成了拖累因素。2023年的前几个月，新房销售曾有所增长，给人们带来了一线希望，以为楼市滑坡最糟糕阶段已经过去。但市场在4月份发生了逆转，中国顶级开发商的全国销售量自此开始下滑。碧桂园最近的问题很可能使潜在购房者望而却步，进一步推迟房地产市场复苏。

上周公布的数据显示，中国正在滑向通缩。积攒了大量储蓄的家庭也在减少借贷。

7月份，中国银行业发放新贷款约相当于478亿美元，同比减少近一半。数据提供商万得(Wind)的数据显示，这也是十多年来最低的月度贷款总额。7月贷款数据反映出企业贷款略有增加，家庭贷款下降。

骏利亨德森投资(Janus Henderson Investors)的中国股票投资组合经理黄美玲(Wee May Ling)表示，7月贷款数据令人大失所望，反映出借贷需求不足。黄美玲称，中国的活力很低，政府可能需要实施一些刺激措施。

中国的经济困境也拖累了人民币汇率表现。周一，离岸人民币兑美元汇率下跌，1美元兑人民币超过7.28元，接近今年以来的最弱水平。

中国定于周二公布一系列经济数据，包括房地产开发投资、规模以上工业增加值和社会消费品零售总额的月度最新数据。

碧桂园上周承认存在流动性问题，并表示预计上半年将出现巨额亏损。一些经济学家预测，这家有31年历史的开发商如果违约，对中国经济的冲击可能会超过中国恒大集团(China Evergrande Group, 3333.HK, 简称：中国恒大) 2021年开始的债务危机所造成的缓慢影响。

在中国恒大发生国际债务违约时，中国的经济状况要好得多。当时，中国出口繁荣，全球投资者普遍认为，中国严格的防疫措施抑制了经济增长和国内需求。后来，中国取消了这些限制，但其经济却步履维艰。

在这波滑坡之前，碧桂园的年度合同销售总额接近中国恒大，但碧桂园在中国较不发达城市的业务规模更大，这意味着该公司以较低的价格卖出了更多的住房。

碧桂园也有很多未完工的房地产项目；中国开发商出售在建住房并承诺在几年内完工的情况很常见。根据碧桂园最近的财报，截至2022年底，该公司的合同负债（代表其未完工项目）总计相当于923亿美元。

麦格理集团(Macquarie Group)首席中国经济学家胡伟俊(Larry Hu)表示，房地产行业正处于关键时刻。他还称，销售大跌是消费者信心疲软的结果，在没有政府帮助的情况下，非国有开发商将难以生存。他说，政策是唯一之路；他指的是人们对中国有关部门将采取行动以阻止市场继续下滑的预期。

周一，中国本土电动汽车制造商的股价下跌，此前马斯克(Elon Musk)旗下的特斯拉(Tesla, TSLA)下调了两款高端Model Y汽车在中国的售价。国内竞争对手比亚迪股份有限公司(BYD, 1211.HK, 简称﹕比亚迪股份)在香港的股价下挫6.1%，蔚来集团(NIO, 9866.HK)、小鹏汽车有限公司(XPeng, 9868.HK, 简称：小鹏汽车)和理想汽车(Li Auto, 2015.HK)下跌2%至3%。