中国经济困境拖累人民币跌向纪录低点
中国降息以提振经济，但这给不断走软的人民币汇率增加了压力。
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在中国经济增长放缓的背景下，中国央行既想提振经济，又想维持人民币汇率稳定。事实证明两者难以兼顾。
中国央行周二下调了数个利率指标，中国当天公布的7月份数据显示济形势严峻。这些降息举措旨在提振中国经济，但也令人民币汇率承压。
亚洲交易时段周三前市，离岸美元/人民币报7.34元左右，人民币兑美元汇率逼近去年10月盘中创下的1美元兑人民币7.38元的纪录低点。周三晚些时候，人民币兑美元有所回升，但外汇策略师认为人民币仍将面临抛压。
周三早间，中国央行将境内人民币/美元每日中间价定在1美元兑人民币7.1986元。中国境内外汇市场受到严格管控，人民币汇率被限制在一个窄幅区间内波动。
“现在形势严峻，”法国兴业银行(Societe Generale)中国经济学家Michelle Lamb表示。“如果房地产行业不能稳定下来，人民币面临的压力将持续存在，这将拖累整体经济并威胁金融稳定。”
中国房地产市场仍陷于已持续数年的低迷中，这严重打击了人们对中国经济的信心；在中国，不断上涨的房地产价格多年来一直是财富累积的一个主要来源。官方数据显示，住宅销量下降，房价走低。碧桂园控股有限公司(Country Garden Holdings Co., 2007.HK, 简称﹕碧桂园)是这波下滑中幸存下来的中国最大房地产开发商之一，而该公司上周两次未能支付美元债券利息，这加剧了整个房地产市场的溃败。
中国的出口正萎缩，居民消费价格最近滑入通缩区间。7月份的社会消费品零售销售、工业增加值和固定资产投资增速均低于6月。青年失业率在6月份创下了21.3%的纪录新高，而该数据从7月开始暂停公布。
美国是全球最大的玉米生产国，其玉米产量超过任何其它作物。尽管中国是全球第二大玉米生产国，但其需求更大，去年，美国向中国出售了53亿美元的玉米。这则视频分析了中国多年来在玉米种植上落后于美国的原因，其寻求从美国之外的国家进口的努力，以及实现长期自给自足的探索。封面图片制作：Annie Zhao WSJ S Chinese
如此形势让中国政府陷入了进退两难的境地。中国央行正式承诺会利用货币政策来维持人民币汇率稳定，从而促进经济增长，但目前看来，央行的主要政策工具，即利率，只能支持其中一项目标。
瑞穗银行(Mizuho Bank)首席亚洲外汇策略师Kin Tai Cheung表示：“形势变得越来越棘手。”他称，人民币走软限制了中国央行进一步降息以支撑经济的能力。
利率是货币价值的一个主要驱动因素，因为外国投资者倾向于将资金转移到他们能获得最高回报的国家。过去一年半美国利率的历史性上升已经给人民币带来了压力，美元兑多种货币走强。根据Tullett Prebon的数据，美国和中国10年期国债收益率之差达到了十多年来的最高水平。
比在岸人民币交易更加自由的离岸人民币兑美元今年以来贬值5.4%。
多数经济学家认为，降息不足以解决中国经济问题，需要出台大规模的财政刺激计划。但到目前为止，中国政府一直不愿大举增加资金投入来扶持经济。
法国兴业银行的Lam称：“中国也迫切需要采取措施支持房地产需求，加快开发商的债务重组。如果没有足够的措施来稳定经济，情况会在好转之前变得更糟。”
新加坡银行(Bank of Singapore)的汇率策略师Sim Moh Siong称，中国政府的政策反应仍然不够明确，这也增加了预测人民币走向的难度。他补充说，中国还是有可能采取强有力的政策应对措施的，这将有助于稳定人民币汇率。
在本周降息之前，中国央行曾在6月份采取过类似举措，当时中国央行下调了一年期中期借贷便利的利率。这鼓励商业银行也降低了自己的贷款利率。