谷歌减支初见成效，但降本料难踩刹车

2023年8月23日14:00 CST 更新

谷歌(Google)重获华尔街青睐。显然，它不会为了保住这个地位而冒险。

自上月发布第二财季业绩以来，谷歌母公司Alphabet (GOOG)的股价已累计上涨5%。这个涨幅也许看似不大，但在科技股中却很亮眼；这些股票在最近财报季中基本遭到抛售，就算是一些不错的业绩，也没有达到此前推动上半年科技股大涨的那种市场厚望。

与苹果公司(Apple, AAPL)、微软(Microsoft, MSFT)、亚马逊公司(Amazon.com, AMZN)和Facebook母公司Meta Platforms (META)在发布各自6月份当季财报以来的股价表现相比，Alphabet也最出色。截至Alphabet发布财报当日，纳斯达克综合指数年内累计攀升36%，自那以来下跌了近5%。

在Alphabet的最新财报中，主要的亮点是利润：第二财季营收较分析师预期高出2%，而营业利润则超出预期9%。这也是六个季度以来收入增幅首次超过营业费用的增幅，该公司年初宣布的大规模裁员的影响最终反映在了财报中。

Alphabet旗下云业务Google Cloud连续第二个季度保持盈利。今年前六个月，该部门实现营业利润5.86亿美元，而上年同期为亏损13亿美元。

但谷歌仍面临着广告市场的严峻考验，这将对该公司最大的业务造成压力。FactSet慧甚的数据显示，今年谷歌的广告收入预计仅增长5%，相比之下，过去五年的年均增长率为19%。

谷歌还需要投资成本昂贵的技术，以实现该公司在生成式AI领域的雄心壮志，并跟上微软的步伐；微软也正在做同样的事情。英伟达(Nvidia, NVDA)定于本周发布的第二财季财报可能会更清楚地表明该技术所需成本，英伟达是谷歌的主要供应商，销售生成式AI应用所需的关键“超级芯片”。

据Raymond James分析师Srini Pajjuri估计，英伟达的顶级AI芯片每块售价在2.5万到3万美元之间。FactSet慧甚的数据显示，分析师预计，在截至7月的财季，英伟达的数据中心收入同比将增长一倍多，达到近80亿美元。

有鉴于此，谷歌降低其它成本的压力不会很快减弱。这对Alphabet旗下Other Bets部门造成不利影响。该部门由谷歌核心业务以外的各种处于早期阶段的业务组成。据《华尔街日报》(The Wall Street Journal)上周报道，Alphabet计划削减子公司Verily Life Sciences的成本，这家医疗技术供应商去年亏损5.68亿美元。

削减成本的行动不太可能就此止步。Other Bets部门去年共亏损近61亿美元，营收为11亿美元。尽管Alphabet拥有近1,360亿美元净现金余额，在科技公司中遥遥领先，意味着谷歌并不缺资金，但上述亏损仍会带来不利影响。

过去10年，Other Bets的运营亏损导致Alphabet年度营运利润平均减少2.6%。曾帮助领导Alphabet架构创建的首席财务官卢斯·波拉特(Ruth Porat)将转任公司的新职务，主要负责监督Other Bets的支出。

谷歌的核心业务也可能面临成本上升的问题。美国司法部已对谷歌提起诉讼，指控其向苹果公司等企业支付费用、使谷歌成为iOS操作系统等平台上的独家搜索服务提供商。该案将于下月开庭审理。

富国银行(Wells Fargo)分析师Ken Gawrelski表示，谷歌很有可能赢得这场官司。但胜诉或许会让谷歌付出代价，Gawrelski认为，自美国司法部2020年底提起诉讼以来，谷歌就一直未能更新与苹果公司之间的协议。

随着谷歌和苹果公司更新彼此间的协议，胜诉很可能会导致谷歌向苹果公司支付的流量获取成本“大幅提高”。Gawrelski在本月早些时候的一份报告中估计，谷歌支付的这些费用每增加1个百分点，最终Alphabet全面摊薄后的每股收益就可能损失约8美分。

对谷歌而言，如今即使是捍卫其长期建立起来的地盘，成本也不低了。