沙特和俄罗斯减产推动柴油价格飙升

2023年9月7日11:10 CST 更新

全球能源市场的一个角落正受到沙特和俄罗斯减产行动的严重挤压，那就是柴油。

阿格斯(Argus)的数据显示，自5月份沙特和欧佩克+其他盟友令人意外的减产措施生效以来，美欧柴油价格已攀升逾40%。而在这一期间，交投最为活跃的两个原油价格基准布伦特原油和西得州中质油期货分别上涨了13%和14%。

美国和西方其他地区的加油站油价和卡车运输成本也由此水涨船高。这反映了一个事实，即较重质石油更适合生产柴油，而其他类型的石油，比如较轻质的美国原油，则更容易转化为汽油。

根据美国汽车协会(AAA)的数据，8月份全美无铅汽油均价上涨7美分/加仑，而柴油均价上涨了42美分/加仑。

“柴油受影响更大，原因在市场上减少的原油的类型，”伍德麦肯兹(Wood Mackenzie)大宗商品研究部门的石油和炼化市场副总裁Alan Gelder说。“沙特石油的柴油收率比较轻质原油要高。这种供应损失会进一步加大经济成本。”

沙特周二表示，将把目前100万桶/日的减产延长至年底。交易员和分析师此前普遍预计该政策会持续到10月份，因此延长至年底的决定令市场颇感意外。此外，俄罗斯副总理亚历山大·诺瓦克(Alexander Novak)表示，俄罗斯将把30万桶/日的减产维持到2023年底。

欧洲受到的冲击最大，因为欧洲的炼油厂当初是为加工源源不断的俄罗斯原料而设计的。但受俄罗斯入侵乌克兰招致的制裁影响，这些原料供应基本已呈逐渐停步之势。

分析师们表示，俄罗斯的中质含硫原油与来自中东的石油相似，这意味着一直以来沙特石油通常被当作替代品。沙特的减产使这种原油更加难以获得。

“此前欧洲已有一年多的时间适应俄罗斯供应的这种状况，对于天然气供应所受影响，欧洲已有所调整。但柴油的相关问题尚未解决，”SEB首席大宗商品分析师Bjarne Schieldrop表示。“这个问题正在蔓延到各地的柴油市场。”

壳牌(Shell, SHEL)在荷兰鹿特丹经营欧洲最大的炼油厂。这家位于佩尔尼斯的炼油厂过去曾大量生产用俄罗斯原料提炼的柴油。俄罗斯入侵乌克兰后，该炼油厂改用沙特高硫原油作为柴油的主要生产原料。如今，这座炼油厂正购买更多的美国原油，柴油产量减少。

高硫原油价格已然上涨，迪拜高硫原油基准价格最近创下10个月新高。重质高硫原油通常比较便宜，因其提炼难度更大，成本也更高，但现在其价格已超过了轻质低硫原油。阿格斯的数据显示，最近高硫原油的溢价幅度达到了一年多来的最高水平。

柴油已成为能源市场规模最大的交易品种之一。美国商品期货交易委员会(Commodity Futures Trading Commission)的数据显示，杠杆基金（即投资者使用借贷资金进行交易）最近在柴油衍生品取暖油期货上积累的净多头头寸创22个月以来最大规模。

但是，柴油价格的大涨对消费者来说是个坏消息。柴油是向终端用户运输货物的卡车和火车的动力燃料。由于企业会将成本转嫁给消费者，因此燃料成本上升会导致商店的商品价格居高不下。

“所有货物的最后一英里运输都要用到柴油。柴油价格高企意味着运至超市和其他商店的送货成本高企。这会增强通胀的粘性，”伍德麦肯兹的Gelder说。柴油也常用作农业和工业机械的动力燃料。

根据欧洲汽车制造商协会(European Automobile Manufacturers' Association)的数据，欧盟约有42%的汽车是柴油车，因此柴油价格的上涨也对许多消费者造成直接打击。

一些分析师担心，在天气较为寒冷的月份里，柴油价格可能会大幅上涨，如果中国像去年冬天那样再次对成品油出口实施限制，那么这种可能性就更大了。