投资非洲受挫后，沃尔玛不退反进

2023年9月12日16:15 CST 更新

沃尔玛(Walmart, WMT)此前在非洲的投资失利。该公司现在的应对办法是进一步追加投资。

10多年前，沃尔玛斥资24亿美元收购了南非零售商Massmart的控股权，后者当时还在其他12个撒哈拉以南国家开展业务。身在阿肯色州本顿维尔的沃尔玛高管当时称赞这一收购标志着该公司进军了世界上人口最年轻的大洲、涉足世界上增长最快的消费市场之一；得益于创纪录的大宗商品价格，非洲市场当时处于繁荣时期。

但沃尔玛却一直未能从中获利。先是2014年出现大宗商品价格大跌，然后新冠疫情暴发，现在则是乌克兰战争带来的影响（包括高通胀和非洲当地货币大幅贬值），这些因素已导致非洲消费者不愿再大手笔消费。Massmart去年关闭了在尼日利亚、加纳、坦桑尼亚和乌干达的门店，2020年3月关闭了旗下一个业绩不佳的电子产品连锁品牌。

经历多年的低迷销售后，到2022年中期，Massmart的股价相较2011年水平已累计下挫四分之三左右，该公司在南非零售业的表现也远逊于同行。

尽管遭遇了这些挫折，沃尔玛还是选择继续勇往直前。去年年末，沃尔玛斥资64亿南非兰特（当时约合3.58亿美元）收购了其尚未持有的Massmart其余47%股份，这一金额远低于收购后者首批股权时的出资规模。沃尔玛还将Massmart从约翰内斯堡证券交易所退市。

此前，沃尔玛一系列拓展海外市场的尝试均铩羽而归。2020年，沃尔玛退出了经营18年之久的日本市场，同意出售其在当地一家连锁超市的大部分持股，亏损约21亿美元。同年，沃尔玛同意将英国杂货连锁Asda出售给一家私募投资集团，亏损57亿美元。此外，沃尔玛还出售了阿根廷零售业务，计入10亿美元亏损。

Massmart旗下包括家居装修连锁店Builders Warehouse。

图片来源：SIPHIWE SIBEKO/REUTERS

沃尔玛表示，这些都是经过深思熟虑后作出的选择，目的是集中精力发展那些在长期内具有最高增长和回报潜力的业务。

包括美国在内，沃尔玛目前在19个国家开展业务。截至今年1月31日的财年，沃尔玛国际业务的净销售额为1,010亿美元，与之前一个财年持平，较2021财年下降了17%。在沃尔玛2023财年6,060亿美元的净销售额中，国际业务占比为17%。

纽约经纪机构Telsey Advisory Group的研究分析师Joe Feldman表示，沃尔玛在中产阶层不断壮大的发展中市场成绩斐然，指出沃尔玛在墨西哥、拉丁美洲、印度和中国这些市场都有良好表现。

“在我看来，沃尔玛进一步投资非洲市场是明智的，”他说。“通过完全拥有Massmart，沃尔玛能掌握更多的控制权，能够在加速变革方面更大刀阔斧一些。”

2020年1月，Massmart启动了一项旨在扭转局面的计划，包括将部分资产出售给当地一家规模较大的竞争对手，并退出生鲜食品业务。尽管如此，沃尔玛还是在新冠疫情期间以及南非自种族隔离制度终结以来最严重的暴乱之后，向Massmart注入了40亿南非兰特，当时一波又一波的封锁重创了南非脆弱的经济。

沃尔玛任命自家高管进入Massmart担任要职，努力促进后者刚刚起步的在线销售。Massmart电商业务主管Sylvester John是在2020年加入该公司的。他曾在沃尔玛美国部门主管最后一英里配送服务。Jonathan Collins今年8月从沃尔玛旗下的印度电商巨头Flipkart转任Massmart首席财务官。

Massmart的电商业务销售额仅占销售总额的3.7%。在美国，沃尔玛的电商业务在净销售总额中占比13%，而电商业务在国际净销售总额中占比20%。

分析人士和零售业高管表示，在非洲面临的一些挑战包括：大多数人只通过手机上网，移动数据成本相对较高；由于缺乏基本的基础设施，非洲大陆很大一部分地区的最后一英里配送服务受到限制。除此之外，分析人士表示，南非零售市场竞争相当激烈，老牌企业众多。

Massmart目前在沃尔玛位于印度班加罗尔的技术中心有近300名全职技术专家，较2021年时的28名大幅增加；这些专家专门从事软件开发、产品运营和分析等领域的工作，帮助建立该公司的电商平台。去年10月，Massmart开始在其Makro批发连锁店使用沃尔玛的专有软件，该软件对在线订单的分拣、包装、分期和分销进行数字化和优化。该款应用由沃尔玛开发，并针对Massmart进行了调整。

沃尔玛国际运营部门的前地区首席执行官Kieran Shanahan说：“我们觉得自己现在已掌握了很多解决这个问题的要素。”Shanahan曾在战略和业绩方面与Massmart密切合作。他今年8月出任沃尔玛美国公司的首席运营官。

Shanahan也是一位电子商务专家，作为沃尔玛美国在线食品杂货业务的副总裁，他开创了该公司的在线食品杂货自取和送货上门服务。他说：“我认为我们可以克服（在非洲的）挑战。”

2011年，沃尔玛以每股148南非兰特的价格收购了最初一批Massmart股份。去年，沃尔玛以每股62兰特的价格收购了Massmart余下股份，比其提出收购时的Massmart股价溢价超过50%。分析人士认为，南非兰特急剧贬值，大幅降低了以美元计算的成本，因此沃尔玛此举是不二之选。

南非开普敦资产管理公司Flagship Asset Management的全球股票分析师Philip Short说：“虽然这笔投资相对于沃尔玛更大规模的业务而言相对较少，但如果今天离开，就将意味着失去所有对当地的了解，而且很可能再也不会回到非洲。”