美国CPI报告看点：8月份通胀会继续降温吗？

2023年9月13日14:15 CST 更新

定于周三公布的美国通胀报告也许会释放看似指向不一的信号：消费者可能会注意到8月份汽油价格大涨，而美联储可能会很高兴地看到有更多迹象表明基本价格上行压力趋于温和。

这份消费者物价指数(CPI)报告将受到密切关注，因为一周后美联储就要召开为期两天的政策会议。官员们很可能会维持利率不变，同时讨论是否有必要在11月或12月再次加息，以维持近期在给通胀和经济活动降温方面取得的进展。

--接受《华尔街日报》(The Wall Street Journal)调查的经济学家给出的预期是，8月份消费者价格环比上涨0.6%、同比上涨3.6%。这将高于7月份0.2%的环比升速和3.2%的同比升速。

--但如果剔除波动较大的食品和能源项目，这些经济学家预计8月份所谓核心价格会环比上涨0.2%，涨速与6月和7月相同——这段时间的数据比起之前几个月可谓相当温和。

--经济学家估计8月核心CPI同比增长4.3%，较7月份的同比增幅4.7%有所放缓。

--今夏核心通胀率的降温为美联储在下周维持利率稳定奠定了基础，而8月份的CPI数据将为美联储讨论是否有必要在今年晚些时候再次加息提供参考。美联储已经激进加息了一年多的时间，试图通过放慢经济增速来压低通胀。

--美国劳工部将于美东时间上午8:30公布8月份CPI报告。

美国银行(Bank of America Co., BAC)的资深美国经济学家Stephen Juneau表示，最近几个月几大类别的价格涨幅放缓是一个令人鼓舞的迹象，表明美联储在遏制通胀方面正取得进展。不过，美联储现在就像一支橄榄球队，试图在长途奔袭后一举冲进得分区。

他说，“你仍必须冲破阻碍闯进得分区，而这一点有时候是最难做到的。”

美联储关注核心通胀率

美联储官员将密切关注核心通胀率，以了解基本价格压力是否依然温和。

今年夏天早些时候，按同比计算的核心通胀率从2022年9月创下的近期高点6.6%回落至5%以下。从过去几个月的数据看，核心通胀同比升幅的下降更为明显。经济学家们认为，与整体通胀率相比，核心通胀率更能预测未来通胀走势。

一个重要问题是，始于6月份的物价下行压力是否会持续。美联储官员担心几个月的通胀下降只是虚晃一枪，因为在2021年和2022年通胀率有时会放缓，但随后又加速。

汽油价格刺激更广泛的通胀

经济学家称，8月份美国人在加油站的支出增加，而汽油价格的上涨给整体通胀带来上行压力。根据能源数据和分析提供商OPIS的数据，8月份常规汽油的平均价格为每加仑3.84美元，较7月份的3.60美元有所上涨。与CPI不同的是，这些汽油价格数据不进行季节性调整。

上个月汽油价格上涨反映了沙特阿拉伯和俄罗斯减产等因素的影响。

荷兰国际集团(ING)首席国际经济学家James Knightley表示，今年夏天美国整体价格涨幅表现出的某种坚挺可能是“通胀长期走软趋势中的一个小插曲”。他说，随着美国劳动力市场的降温，消费者在未来几个月可能会感到面临更大的经济挑战，这或将导致支出减弱并促使价格上涨进一步放缓。

美国银行的Juneau说，最近几个月，受到美国部分地区的干旱以及其他一些因素影响，食品价格也有所上涨。

食品杂货和能源价格在很大程度上影响着许多美国人对通胀的看法，并可能影响他们的行为，其中包括他们要求雇主支付的薪资水平。

薪资上涨传导至服务价格

美联储高级官员最近将注意力集中在劳动密集型服务价格的一个子集上，其中不包括食品、能源、住房和商品的价格。

官员们认为，该门类可能会揭示薪资压力是否正在传导至消费价格，特别是因为他们已预计住房和商品价格的上涨将放缓。

EY-Parthenon的资深经济学家Lydia Boussour说，交通服务一直是该门类上述趋势的推动因素。她说，今年夏天机票价格大幅下降，如果这种价格下降开始放缓或逆转，那可能就会给服务价格带来上行压力。