Meta和亚马逊将公布业绩，令美股面临考验

2023年10月23日

投资者即将看到美国股市是否还有更多上涨动能。

一批被称为七巨头(Magnificent Seven)的科技股推动了标普500指数2023年以来的上涨。这些公司中的大部分将在未来几天内公布业绩，使投资者得以判断大型科技公司和美股大盘是否还有上涨空间。

以包括股息在内的总回报率算，标普500指数今年截至上周五已经累计上涨11%。据标普道琼斯指数公司(S&P Dow Jones Indices)的数据，如果不算谷歌(Google)母公司Alphabet、亚马逊(Amazon.com)、苹果公司(Apple)、Facebook母公司Meta Platforms、微软(Microsoft)、英伟达(Nvidia)和特斯拉(Tesla)，该指数的回报率将为0.6%。

长期以来，大型科技公司一直是美股投资者的制胜法宝，尽管期间也会出现象2022年那样的回调。今年以来，对人工智能(AI)的热情再次引发了对科技股的追捧。担心经济不确定性的投资者也受到了股市上一些被认为较安全的大型股的吸引。

科技股通常被视为成长股，但巨型科技股已经实现丰厚的利润。根据高盛集团(Goldman Sachs Group)的数据，这七家公司2022年的合计每股收益占标普500指数所有成分股每股收益总额的17%，分析师预计，到2025年这一比例将增至24%。

Allspring Global Investments的高级基金经理Bryant VanCronkhite说：“这些公司实现的增长速度对于投资者对整个股票市场健康状况的看法来说极其重要。”

微软和Alphabet预计将于周二发布财报，Meta Platforms将于周三发布财报，亚马逊将于周四发布财报。苹果公司将在下周发布财报，英伟达将在11月21日发布财报。

一些基金经理认为，大型科技公司业绩疲软将促使投资者在总体上重新考虑他们愿意为股票支付的价格。

上周特斯拉股价的大跌表明，市场已经准备好惩罚那些业绩令人失望的科技巨头。这家电动汽车制造商的股价上周四大跌9.3%，此前公司公布的销量和盈利均未达到分析师预期，首席执行官马斯克(Elon Musk)警告说，推迟已久的Cybertruck的生产出现了问题。

“一旦特斯拉这样的公司利润率令人失望、收入增长令人失望、资产效率令人失望，不仅特斯拉的估值会受影响，整个市场的估值都会受到影响，”Centre Asset Management的首席投资官James Abate说。

上周末，标普500指数的预期市盈率为17.8倍，与10年平均水平相当。尽管如此，许多观察人士认为，考虑到国债收益率已跃升至十多年来所未见的水平，为投资者提供了风险较低的股票替代品，因此股市看起来仍然估值偏高。基准10年期美国国债收益率周四升至4.987%，为2007年7月以来最高的下午3点时段收益率。

华尔街对最近几天正式拉开帷幕的财报季并不抱太大期望。FactSet的数据显示，分析师预计第三财季标普500指数成分股公司盈利将下滑0.4%。

Cybertruck生产的延迟对特斯拉股票造成了影响。

图片来源：Noah Berger/Associated Press

对大多数大型科技公司的预期都有不同程度地上调。分析人士认为，苹果公司将公布利润增长4.8%，微软利润料增13%。他们对Meta Platforms和英伟达利润的预测分别为增长116%和468%。

投资者将寻找这些科技巨头能将对AI的热情转化为利润的迹象。生成式AI工具的运行成本高昂，包括微软和谷歌在内的公司一直在就以此类产品尝试各种策略。

一些大型科技公司正在极力应对广受关注的挑战。上个月，美国联邦贸易委员会(Federal Trade Commission, 简称FTC)和17个州对亚马逊提起诉讼，称该零售商非法利用垄断力量维持高价并损害竞争对手的利益。

谷歌的律师正在美国司法部提起的反垄断案中为这家搜索巨头辩护。与此同时，苹果公司在中国这一重要市场的业务正面临限制。

道琼斯市场数据(Dow Jones Market Data)显示，“七巨头”的合计市值现在占标普500指数成分股总市值的30%，高于去年年底时的22%。这意味着这些股票价格的涨跌能够左右该指数的走势。

许多投资者认为，相对于这些公司的盈利而言，这些股票的估值似乎已偏高，因此容易出现回调。

FactSet慧甚的数据显示，上周末特斯拉基于未来12个月预期利润的市盈率为55倍，是大型科技股中估值最高的股票。苹果公司的预期市盈率为26倍，微软为28倍，分别高于约18倍和23倍的10年平均水平。

Fiduciary Trust International的投资组合管理和股票策略主管Carin Pai在谈到“七巨头”时说："这些股票目前估值高企，如果业绩令人失望，市场的容忍度很小。”Pai表示：“这是股票面临的一个风险。”