沃尔玛业绩喜报不断，但市场期望值很高

2023年11月17日12:55 CST 更新

消费者荷包紧张之际，以优惠的价格出售生活必需品的地方受到他们青睐。换句话说，这种环境对沃尔玛(Walmart)来说可谓如鱼得水。

如花旗投资研究(Citi Research)的分析师Paul Lejuez在最近的一份报告中所说，目前，零售业有四个领域正风生水起：网店、非购物中心门店、便利店和高性价比门店。沃尔玛在这四个领域的生意都十分红火。

该公司周四表示，在截至10月27日的三个月期间，沃尔玛美国(Walmart U.S.)不包括燃料在内的同店销售额同比增长4.9%，好于Visible Alpha调查的华尔街分析师预期的增长3.9%。沃尔玛美国的电商销售额增长24%，连续六个季度实现两位数百分比增长。剔除投资方面未实现亏损的影响，每股收益为1.53美元，符合分析师预期。

在沃尔玛周四上午的财报电话会议后，该公司的股价下跌了约7%。但此前市场对沃尔玛的期望值很高，该公司股价今年迄今已上涨了20%，在最新财报发布前创下了历史新高。

相比衣服和玩具等非必需品，消费者仍然将生活必需品放在首位。沃尔玛美国的食品杂货同店销售额增长了中个位数百分比，而健康保健类别的同店销售额增长了近20个百分点，这主要是由于药房销售和疫苗接种需求强劲。日用百货的同店销售额则下降了个位数百分比。正如其他零售商已经指出的情况，沃尔玛表示，购物越来越集中在节假日期间，而节假日之间的冷清则更加明显。

这确实是沃尔玛第三个季度出现同店销售额同比增长减速，但仍不失为亮眼的成绩。自2020年以来，除沃尔玛和开市客(Costco)外，没有其他大型实体零售商能连续多个季度保持美国同比同店销售额（不包括燃料影响）的增长。由于趋势足够乐观，沃尔玛上调了整个财年的业绩指引。现在，沃尔玛预计全公司净销售额将增长5%至5.5%，比三个月前的预期高出一个百分点。沃尔玛还小幅上调了每股收益预期。食品杂货的通胀已经放缓，沃尔玛希望顾客因此具有更大的喘息空间，可在节日期间购买更多高利润的日用百货商品。该公司在电话会议上表示，日用百货的价格实际上一直在下降。

即使在周四财报发布后股价下跌，沃尔玛的股价在过去四年里仍累计上涨约33%，高于该公司同期26%的收入增长率。要想让股价进一步上涨，沃尔玛就必须兑现自己的承诺：实现营业利润的增速超过收入增速，这将得益于多年来该公司对供应链的投资以及广告等高利润流的增长。考虑到沃尔玛的规模已经如此庞大，而且收入在疫情期间迅猛增长，重点关注利润合情合理。

在截至10月份的季度里，沃尔玛没有实现这一承诺，全公司调整后运营利润增长3%，低于5.2%的收入增长率。目前看来，这更像是个警示信号，而非危险信号。沃尔玛周四表示，该公司的工资支出增加，店铺改造方面的支出也高于预期，部分原因是一些相关项目被推迟到了最近这个季度。

尽管如此，沃尔玛表示，全年运营利润的增速将高于收入增速。沃尔玛在提高业务盈利能力方面进展良好：沃尔玛美国的广告业务当季收入同比增长了26%，门店到家的配送成本下降15%，配送时间有所缩短，这主要归功于众包配送服务Spark Delivery。

投资者应该可以放宽心：沃尔玛仍在朝着正确的方向行进。