若欧佩克+决定让大量石油充斥市场，可能如何影响油价？

Myra P. Saefong

2023年11月28日13:55 CST 更新

由多个主要产油国组成的欧佩克+会决定让大量石油充斥市场吗？可能性似乎不大，但鉴于历史往往会重演，仍有必要考虑这种情况。

石油输出国组织(Organization of the Petroleum Exporting Countries, 简称：欧佩克)及其盟友料将于本周四在一次线上会议上宣布石油产量配额相关决定，这场原定于上周日举行的部长级会议被推迟了四天。

彭博(Bloomberg)周一报道称，沙特阿拉伯要求该团体的其他成员国削减生产配额，但一些成员国持抗拒态度。油价自9月末以来已下跌，而这种削减将有助于让市场趋于紧俏。沙特已经实施了100万桶/日的自愿减产计划，从今年7月开始，将持续到年底。

据来自道琼斯市场数据(Dow Jones Market Data)的信息，截至上周五结算时，美国基准西得州中质油期货价格从9月27日创下的52周高点93.68美元回撤逾19%，全球基准布伦特原油价格从9月27日创下的52周高点96.55美元回撤近17%。

交易商们不禁想起2020年3月欧佩克+成员国沙特和俄罗斯之间的产量配额分歧导致的价格战。当时的情况导致西得州中质油期货价格下跌超过300%，2020年4月的结算价为每桶-37.63美元，创下了有史以来最低的合约结算价。

这一次，这种情况不太可能发生。

法国巴黎银行(BNP Paribas)的分析师在上周五的一份报告中写道，如果欧佩克+决定通过“增加产量以打击开采成本更高的竞争对手”，来与非欧佩克供应商作战，那将是“最极端的情况”。

分析师说，在这种情况下，全球供应量将增加约300万桶。他们认为欧佩克的闲置产能约为450万桶，但假定该组织会保留其中的一部分。

那样的话，油价就需要跌至能促使非欧佩克产油国现有产能关闭的水平，法国巴黎银行的分析师认为，这意味着布伦特原油需要跌至每桶40美元。

不过，油价最终将稳定在“低价情景”下的水平。

在法国巴黎银行分析师认为的低价情景下，欧洲和美国的经济出现比预期更严重的硬着陆，中国经济增长持续令人失望，这些都会削弱石油需求，而非欧佩克国家会快速增加石油供应量，同时欧佩克的团结“太脆弱，无法实施进一步减产”。

在这种情况下，布伦特原油价格可能会暂时跌至每桶65至70美元左右。

不过，法国巴黎银行的上述分析师表示，油价低于70美元时，需求反应将非常明显，因为油价的下跌会增加需求，并削弱生产更多石油的动力。

他们还指出，拜登(Joe Biden)政府已表示，计划在西得州中质油价格位于每桶70美元左右时购买石油，用于补充美国战略石油储备；为控制油价，美国政府在2022年出售了1.8亿桶石油。这些分析师表示：“在低价环境下，需要填补的库存短缺规模不小。”

他们说，在大多数情景下，战略石油储备需求应该能够平衡全球油市，尽管补充储备的时机“很不好把握”。由于美国将于2024年11月举行总统大选，分析师们假定补充储备带来的刺激只会在2024年上半年和2025年以后才具有意义。

要想促使非欧佩克产油国限制石油供应，需要布伦特油价低于法国巴黎银行假设的65-70美元的低价情景水平。

这些分析师援引伍德麦肯兹(Wood Mackenzie)的数据称，来自圭亚那、巴西和加拿大的现有产能将在油价低于35美元时关闭。他们还说，达拉斯联邦储备银行的一项调查显示，会导致美国现有页岩油井停产的油价在每桶30-45美元之间，而促使新页岩油井停产的油价处在更高水平，在56-66美元之间。

分析师们说，所有这些都意味着西得州中质油短期价格触及35美元时会促使现有产能关闭，到2025年时触发停产的价格将为65美元，因为在那之前市场上将需要得到新的石油供应。对于布伦特油价而言，假设西得州中质油较布伦特油价有4-5美元的折扣，这意味着布伦特油价在40美元时会促使供应关闭，在70美元时会减少新供应，这是法国巴黎银行分析师目前给出的低价情景假设。

尽管如此，这些分析师表示，随着战略石油储备进行补充以及其他行业的需求增加，他们预计油价低于低价情景的时间不会超过“大约两个季度”。

（本文译自MarketWatch。MarketWatch由《华尔街日报》母公司道琼斯运营，但MarketWatch独立于道琼斯通讯社和《华尔街日报》。）