通用汽车砸100亿美元回购股票，能让股价真正迎来上涨行情吗？

2023年11月30日10:10 CST 更新

通用汽车(General Motors)大肆宣扬的技术豪赌最近进展得并不顺利。具有讽刺意味的是，这成为该公司能够轻松安抚投资者的一个原因。

通用汽车公布了100亿美元的所谓加速股票回购计划，对于一家此前市值只有400亿美元的公司来说，回购规模可谓巨大。约68亿美元的股票（约占股票总额的17%）将立即被注销，其余的将在明年注销。机械的看，这应该会使分析师对通用汽车明年每股收益的预期提高约20%。周三，该股上涨了9.38%。

这笔钱来自已经十分强健的资产负债表上的强劲现金流。通用汽车周三上调了对今年运营活动产生的现金流的预期，同时也下调了预计用于资本支出的金额。这两个因素结合在一起，该公司预计2023年自由现金流增长38%，达到110亿美元（基于指导区间的中点）。

考虑到最近发生的全美汽车工人联合会(UAW)罢工，通用汽车的这一更新甚至更加令人吃惊，该公司之前的财测并未包含UAW罢工因素。该公司周三表示，停工造成的生产损失使其营业利润损失了11亿美元，并相应下调了营业利润指引，不过下调幅度较小。然而，不知何故现金流却有所增强。

投资者将需要等到该公司第四财季财报发布才能得到全面解释，但对未来技术采取更加谨慎的态度显然是原因之一。由于电池模块组装问题，通用汽车今年一直难以提高电动汽车产量。最近，通用汽车在无人驾驶汽车上的大举押注，即加州机器人出租车业务Cruise，偏离了方向，此前的一次事故令监管机构感到不安。把自己的声誉押在这些技术上的首席执行官博拉(Mary Barra)在与分析师的通话中，比往常带有更多的歉意。

这些曲折对财务的影响实际上可能是积极的，因为电动汽车和机器人出租车尚无盈利，而且需要大量投资。然而，更重要的是，随着美国消费者对电动汽车的选择有些动摇，通用汽车已经推迟了资本投资并使这一决定合理化。积极影响很多将持续到明年，届时现金流也可能好于预期。

例如，通用汽车正将位于密歇根州奥赖恩的旗舰工厂生产电动皮卡的开工时间推迟到2025年底。首席财务官Paul Jacobson表示，相对于启动一个新项目的成本，重振Bolt电动汽车品牌会为该公司节省50亿美元。许多人认为，在经历了一次具有破坏性的召回事件后，该品牌将退出历史舞台。

长期以来，通用汽车一直难以让卓越的业绩刺激股价走强。在周三的公告发布之前，通用汽车的市盈率只有四倍，这一水平只在2020年3月疫情引发恐慌时曾见到。通用汽车最新的股票回购计划旨在迫使华尔街认真对待其不俗的财务业绩表现。

但以牺牲有望经得起未来考验的技术为代价来换取上述益处，会更难打动投资者。通用汽车需在保持稳定收益的同时，继续推进以电动汽车为重点的战略。除非通用汽车能在平稳转型期始终做到这两点，否则成本高昂的股票回购也不会推动该公司股价真正迎来上涨行情。