期权市场正空前繁荣

2023年12月11日15:05 CST 更新

期权市场正空前繁荣。这里有巨大的风险，对人工智能(AI)的大胆押注，以及全天候的活动。

2023年以来平均每日约有4,400万份期权合约易手，据期权结算公司(Options Clearing Corp.)可追溯至1973年的数据，这有望创下年度纪录，而且比五年前的数字高出一倍还多。

与零日期权合约有关的活动（在该市场算是风险最高的活动之一）助推了一波始于2020 年疫情高峰期的狂热。交易量已飙升，在随后三年中的每一年都创下新高。

交易活动的激增表明，许多交易者渴望在市场上冒大风险，与传统买入并持有式的投资相比，他们渴望获得更高回报。蓬勃发展的交易还表明，交易与赌博之间的界限已进一步模糊。今年最流行的交易有的就好比刮刮乐彩票。交易者只需支付少量的前期费用，就有机会让回报变为两倍或四倍，但由此往往会让其投资组合中出现漏洞。

从硅谷银行(Silicon Valley Bank)危机期间地区性银行股的大起大落（还记得银行股成为模因股的时候吗？），到英伟达(Nvidia)在AI热潮中的崛起，新手和职业交易员都在寻找从市场波动中获利的机会。

SpotGamma的数据显示，10月份，5天或更短时间内到期的合约交易占比达到创纪录的59%，并一直保持在高位。许多交易者越来越多地持仓数小时甚至数分钟，以期迅速获得收益。以#0dte为标签的日内交易大受追捧，在网上被提及的次数数以万计，越来越多的人加入其中。

其他人则纷纷投向追踪期权的交易所交易基金或共同基金，据Morningstar Direct，此类基金的在管资产达到创纪录的640亿美元，比去年增长了近50%。

期权赋予交易者在指定日期前以特定价格买入或卖出股票的权利。虽然有些人的确会行使相关权利，但这些合约通常是那些希望放大押注的人所用的工具。例如，与特斯拉(Tesla)挂钩的期权合约的价格对股票走势和波动性高度敏感，因此对那些想要趁着股票大幅波动的机会赚钱的人颇具诱惑力。

如果押对了方向，这些合约的价值可能会迅速飙升，这种刺激肾上腺素的交易活动吸引了许多交易员。例如，12月1日当天，押注Robinhood股价将涨至11.50美元的期权交易价格为2美元。根据芝加哥期权交易所(CBOE)旗下Global Markets的数据，Robinhood的股价在之后几天飙升，推动该看涨期权合约的价格上周四大涨至约20美元。投资该期权合约的回报率远超该股股价同期约23%的涨幅。

零售经纪行Tastytrade的联合创始人Tom Sosnoff称，人们希望实现投资收益的最大化。在Robinhood股票期权的例子中，每份合约赋予交易者购买100股股票的权利，提供了一种成本相对较低的从该股走势中盈利的办法。

Sosnoff说，他预计对体育等事物的押注热情将引发更多兴趣。他在全国各地为个人举办现场交易活动，并表示，他计划明年牵头举办比以往任何时候都多的活动，来满足人们的兴趣。

Sosnoff表示：“大家都在对各种标的进行押注。”

对于零日期权的狂热最初反映了许多投资者对美国经济的不确定看法。有新数据发布或美联储公布利率决定的交易日引发了令人震惊的市场单日波动，并为投资零日期权的交易员创造了优越的条件。在截至11月的标普500指数零日期权的五个最重要的交易日中，有四个交易日是月度通胀或就业报告等经济数据的发布日。

随着时间的推移，这种对经济和股市的不安逐渐演变成踏空担忧。

11月份，股票看涨期权（赋予投资者购买股票的权利）的交易活动飙升至历史高位，当月标普500指数创下自2022年7月以来的最佳单月回报率。许多交易员开始做多黄金、美国国债和股票，生怕在最近的“全面反弹”行情中落伍。

AI热潮让投资者对英伟达股票期权产生了浓厚兴趣，交易量同比激增约60%，成为最热门交易之一。

特斯拉股票仍是期权交易员最喜欢的交易对象之一，今年他们在与该股挂钩的期权合约上投入了超过5,000亿美元。Cboe Global Markets的数据显示，此类交易甚至比与标普500指数ETF挂钩的押注还要热门。

华尔街正竞相跟上这一需求，并从中获利。投资者对出售期权的ETF和共同基金的兴趣高涨。期权卖方收取所谓的期权金，这些基金通常利用这一策略来获取固定收入。Defiance ETFs今年推出了一只出售单日期权的基金。YieldMax ETFs于2022年11月推出了一只出售特斯拉股票期权的ETF。

纳斯达克最近推出了额外的每周期权到期日，与iShares 20+年美国国债ETF、SPDR黄金信托和美国石油基金等几只ETF相关。

据知情人士透露，一些行业高管已经在讨论推出与个股（如几家科技巨头的股票）挂钩、到期日覆盖一周中每一天的期权。这股热潮也蔓延到了欧洲。

“我认为这仅仅是个开始，”从事期权交易20多年的Kai Volatility Advisors创始人Cem Karsan说。“这不是昙花一现。”