2024年日圆有望翻身

2023年12月29日09:15 CST 更新

日圆是过去几年里表现最差的货币之一，但2024年可能迎来转机。

2021年底以来，日圆兑美元已下跌约20%，跑输其他主要货币。在大多数央行激进加息的时候，日本央行却维持了超低利率。这种利差导致日圆持续走低。

虽然日本的通胀率像几乎所有其他地方一样回升，但与其他发达经济体相比仍然偏低。日本11月份核心同比通胀率（剔除新鲜食品）为2.5%，低于2023年初的4.2%。虽然也高于日本央行设定的2%的通胀目标，但日本央行一直不愿过快加息，担心会冲击到日本经济。

日本央行最终仍可能收紧货币政策，如果判断通胀率持续高于目标就更是如此。日本央行已经对“收益率曲线控制”政策做了几次微调，这项政策是为了把长期债券收益率保持在较低水平。11月中旬以来，日圆兑美元累计上涨约7%，原因之一是交易员预计日本央行将在2024年某个时候放弃负利率政策。

但2024年支撑日圆最有力的因素之一可能是美联储。美联储的加息周期很可能已经结束，而且美联储已经暗示可能会降息。在过去两个月里，仅仅因为美国债券收益率的大幅下挫，日本和美国10年期国债的收益率差就已经缩窄了近1个百分点。事实上，日本债券收益率同期也有所下降。

当其他主要央行都在加息时，日本却按兵不动，赌的就是能够承受日圆贬值的压力。现在看来，这场对赌已经得到回报。