美股2024年开局不利，预测人士坐立难安

2024年1月4日14:10 CST 更新

2024年伊始，美国股市开局不稳。“一月晴雨表”的支持者们希望市场能出现转机，因为他们认为每年第一个月的市场表现会为当年余下时间的行情定调。

主要股指在2023年以大涨做收，但在2024年前两个交易日有所回落。标普500指数下跌1.4%，道琼斯指数下跌0.7%。纳斯达克综合指数走低2.8%，创下自2005年以来的最差开年表现。

推动股指在2023年底大幅反弹的大型科技股掉头向下，投资者开始担心利率何时会下降以及降幅有多大。例如，苹果公司(Apple)股价今年伊始下跌4.3%，同期特斯拉(Tesla)股价下跌4%，英伟达(Nvidia)下跌3.9%。

当然，对长期投资者来说，两天的涨跌没什么参考价值，但许多人已在思考，年初的这场下跌到底是昙花一现，还是更长期下行走势的开始。

《股票交易者年鉴》(Stock Trader's Almanac)曾让这一理论深入人心：一月如此，则全年亦然。2023年就是这样，主要指数在1月份高歌猛进，几乎让所有人都感到意外，并且全年实现了两位数百分比的回报率。

“如果股市在1月份上涨，那么就是投资者在投入资金推高股市，”Gateway Investment Advisers投资策略师Joe Ferrara说。“他们在告诉美联储、美国经济、他们投资的公司，他们认为今年可以实现增长。”

股市通常会在每年1月份表现强劲，这种现象被称为“一月效应”(January Effect)，因为投资者往往会在前一年的12月采取税损卖盘策略，以抵消已实现的资本利得，然后在新年1月买入新的股票。另一种理论认为，在收到年终奖金后，投资者有了更多现金可以在1月份投入股市。

根据道琼斯市场数据(Dow Jones Market Data)自1928年以来的数据，标普500指数平均在1月份上涨1.2%，1月份实现上涨的情况占到了60%以上。美股主要股指中，纳斯达克综合指数的1月份回报率最高，平均上涨了2.5%，1月份实现上涨的情况占到了65%。

在标普500指数1月份实现上涨的那些年份里，该指数在年内余下时间里的回报率平均为9.2%，实现正回报率的情况占到了78%。而在标普500指数1月份出现下跌的那些年份里，该指数在年内余下时间里的回报率平均为2.1%，实现正回报率的情况占到了58%。

在围绕AI的狂热以及对美联储将很快开始降息的押注推动下，标普500指数以连续九周上涨结束了2023年的交易。一波“万物上涨”行情推升了从大型科技股到小盘股和黄金等资产的价格。

投资者对2024年的看法也较乐观。例如，高盛(Goldman Sachs)策略师将标普500指数年底目标定为5,100点，这意味着将较当前水平上涨约8.4%。这种乐观情绪主要受对美联储将实现经济软着陆的预期推动。软着陆指经济有所降温但不陷入较长时间衰退。

一些分析师表示，下周开始的财报季可能有助于美股摆脱年初的低迷状态。华尔街分析师预计，标普500指数成分股公司去年第四季度盈利增长1.3%。这将是继三个季度下降后连续第二个季度实现增长，但这一预期不及分析师去年9月底预计的增长8.1%。

与此同时，周三公布的美联储会议纪要显示，官员们在上个月决定维持利率不变时，认为他们可能已完成了加息，但会议纪要并未显示官员们对何时开始降息进行了认真讨论。

Permanent Portfolio Family of Funds的基金经理Michael Cuggino称，他不打算增加股市敞口，因为股票估值太高了。标普500指数基于未来12个月利润的预估市盈率为19.5倍，高于17.9倍的10年平均水平。

Cuggino称：“也许2024年的一些涨幅已提前在2023年底就出现了，或者2023年可能是更广泛牛市的开始，牛市将会扩大。”Cuggino称：“我不知道能否指望这个一月效应是一种利好。”

当然，用“一月晴雨表”预测市场回报并不是万无一失的方法。它在2023年是准的，这一年标普500指数在1月份走高，全年实现涨幅；在2022年也是准确的，标普500指数在1月份下滑，全年下跌。但在2020年或2021年并不准确，该指数在1月份下跌，但全年上涨。

Verecan Capital Management的基金经理兼首席执行官Colin White说：“在上世纪30年代、40年代和50年代信息不那么发达的时候可能会奏效的方法，在今天的市场上却不太可能奏效。”

股市在经历了大涨的一年后出现回调也并不罕见。据道琼斯市场数据统计，在标普500指数上涨20%或更多的年份之后，该指数在1月份的平均跌幅为0.1%。