慧与对于收购瞻博网络的交易为什么不心急？

2024年1月12日10:35 CST 更新

确切地说，慧与公司(Hewlett Packard Enterprise)已经算不上是“大型科技公司”了。但这可能并不重要，从曾经强大的惠普(HP)帝国的企业技术部门拆分而来的慧与公司正试图为其有史以来最大规模的交易争取支持。

通常被称为HPE的慧与公司周二晚间宣布了以140亿美元收购瞻博网络(Juniper Networks)的交易，证实了《华尔街日报》(The Wall Street Journal)早些时候的报道。这项交易将为瞻博网络的股东带来每股40美元的现金，比《华尔街日报》报道前的最后收盘价高出32%，也将是瞻博网络的股票十多年来的最高价。

先前的惠普集团于2015年拆分，HPE与个人电脑和打印机业务分家，而瞻博网络是HPE自分拆后尝试的最大一笔收购。放在老惠普时代，除了2002年与康柏电脑公司(Compaq Computer)颇具争议的合并之外，这笔交易也会是规模最大的。不过，该交易并不会完全创造出一个新的庞然大物。在过去的四个季度里，HPE和瞻博网络的总收入略低于350亿美元，比思科(Cisco)低约40%，不到企业科技巨头戴尔(Dell)目前年销售额的一半。此外，两家公司的总市值略高于330亿美元，在标普500指数中也仅仅是中游略微偏上的水平。

不过，慧与曾是最大的科技公司之一，而监管机构的记忆很久远。该公司在周三的电话会议上表示，预计将在今年“或2025年初 ”完成该交易，相当于给了自己一年或更长时间来获得必要批准。这是原来的惠普在2015年完成收购网络设备提供商Aruba所用时间的约六倍，甚至比完成康柏交易所用的九个月还要长。康柏交易实际引发了与惠普其中一位创始人的儿子的一场代理权之争。

但随着监管机构加强对科技行业的审视，如今该行业的交易进展不顺。英特尔(Intel)和Adobe最近都不得不取消重大收购，此前两者都花了一年多时间设法获得必要批准。微软花了近两年时间才完成对动视暴雪(Activision Blizzard)的收购，而博通(Broadcom)用了18个月才完成对VMware的收购。这种不顺似乎与交易规模关系不大。亚马逊宣布以14亿美元收购Roomba制造商iRobot近18个月后，仍在为争取监管机构的支持而努力。

慧与首席执行官Antonio Neri在周三的电话会议上表示，这项交易“有可能” 不需要在中国获得批准。若果真如此，可能至少消除了近期阻碍其他科技公司合并行动的一个主要障碍。但无论如何，他可能需要更多的时间来说服慧与的股东。在有关该交易的首份报道发布后，慧与的股价周二下挫近9%，周三回升不到2%。该股2023年的收盘价与年初价格基本持平。

华尔街对这笔交易的看法仍然好坏参半。Stifel的Matthew Sheerin周三上午在一份研究报告中写道：“我们认为，合并后的产品组合将使慧与更好地定位为一家软件定义和数据驱动型企业网络解决方案的一站式供应商。”瑞银(UBS)的David Vogt则反驳说：“相比战略性并购，我们更青睐股票回购。”他指出，慧与吹嘘的财务协同效应“在三四年内不太可能实现”。慧与有一年的时间来说服对该交易持怀疑态度的人，给出该交易值得再次评估的理由。