衰退预测落空，美国经济去年加速增长

2024年1月26日14:50 CST 更新

美国经济在2023年根本没有发生衰退。消费者的贡献起到了决定性作用。

美国商务部周四公布，去年美国经济增长3.1%。韧性十足的劳动力市场支撑了强劲的消费支出，消除了衰退担忧。一年前，经济学家们认为美国经济很有可能发生衰退，并预计全年经济增幅仅为0.2%。而实际情况是，美国经济去年的增幅远高于2022年的0.7%。

在家庭和政府支出的推动下，经季节性因素和通胀调整后，去年第四季度美国经济折合成年率增长3.3%，为去年的经济表现划上圆满句号。虽然去年第四季度经济增速较夏季的4.9%有所放缓，但仍是一个不错的增速。

“这是经济增长非常强劲的一年，”荷兰国际集团(ING)首席国际经济学家James Knightley说。“原本以为消费者会不堪一击，但实际上并没有。 ”

这种扩张势头料将在2024年延续，尽管速度将明显放慢。经济学家表示，随着通胀放缓，美联储很可能会转向降息，这会在今年支撑经济。但是，其支撑作用可能因招聘步伐放缓、耗尽疫情期间积蓄的美国人压力增大而受到挑战。

去年第四季度经季节性因素调整后的GDP同比增幅为3.1%。接受《华尔街日报》(The Wall Street Journal)调查的经济学家以及美联储使用这一指标进行预测。

软着陆在望

去年第四季度的情况看起来很像美联储官员正力争促成的软着陆。经济增长强劲，就业岗位新增将近50万，通胀折合成年率降至1.7%，低于美联储2%的通胀目标。

美联储官员有可能在下周的会议上把基准利率维持在23年高位不变，而且已经预测2024年会有三次降息。

经济增长好于预期主要归功于不假思索花钱的消费者，他们没有选择捂紧钱袋子。2023年，消费者在医疗健康、外出就餐和汽车方面的支出增加。假日销售好于预期。经通胀调整后，住房支出与上年持平，反映出房屋销售环境艰难，但也在趋于稳定。2022年私人住宅投资下降了17%。

在工资增幅超过物价涨幅的背景下，人们对经济的信心增强：密歇根大学(University of Michigan)称，从去年11月到今年1月，消费者信心水平激增29%，这是自1991年以来最大的两个月增幅。消费者预计通胀将比几个月前预想的要温和得多。

消费品巨头宝洁公司(Procter & Gamble)周二公布了强劲的业绩报告，反映出价格上涨和销量增加带来的增长。达美航空(Delta)和JetBlue等航空公司报告假日旅游旺季业绩良好。

政府支出，尤其是州和地方政府支出大增，以及国际贸易带来的提振，也为2023年的经济增长提供了支持。去年商业投资增速较上年有所放缓。

压力迹象

不过，有迹象表明，消费以及整体经济将无法继续保持如此迅猛的势头。经济学家预测消费支出将降温，他们预计今年增速将放缓至1%。

美国四大银行都公布2023年信用卡支出同比上升，并表示，消费者偿还欠款余额的周期正在拉长。拖欠率正在上升。去年第四季度个人储蓄率进一步降至4%，在新冠疫情之前的十年间，个人储蓄率鲜少跌破5%。

AC Cutts & Associates首席经济学家Amy Crews Cutts说，一些消费者之所以能维持支出，是因为他们背上了更多的债，而且未能储蓄和投资于未来。她说，这些消费者需要花一段时间才能走出来。

25岁的Zachary Neeley于疫情期间在得克萨斯州舒格兰开了个课后辅导班，去年将其变为了一家注册企业。他一度见到了早期的业务增长，能够聘请合同工担任数学和英语辅导老师，并计划提供更多的服务，如多课次训练营和标准化考试备考。

由于未来几个月的需求存在不确定性，其中一些扩张计划，包括找一个实体门店挂牌营业的可能性，都被搁置了。虽然客户表示对服务很满意，但也有一些客户向Neeley提到，他们认为课外辅导是一项负担不起的额外费用。

Neeley说，课外辅导是“人们在做预算时会砍掉的一项内容”，但他也表示，仍然对业务的长期前景及扩张计划持乐观态度。

其他迹象表明，美国经济虽然没有崩溃，但也在放缓。有制造商报告，近几个月生产略有下降，一些大公司已宣布裁员。

在经过多年的稳步涨价并且其影响被客户吸收后，企业不确定自己还能保留多少定价权。对于包括Conagra在内的一些食品和零食公司来说，采购量已经放缓，它们开始削减一些商品的价格。

助力因素即将到来？

美联储可能在不远的将来降息的前景推动股市在最近数月上涨，而融资成本下降可能在今年晚些时候为家庭和企业投资注入活力。劳动力市场逐渐降温，加上抑制通胀方面取得的进展，促使投资者开始关注美联储何时可能开始下调基准利率。

芝商所(CME Group)的数据显示，大多数投资者预计美联储将在5月份的会议上开始降息。

在经历了数十年来最惨淡的房屋销售年之后，购房活动在房贷利率下降的刺激下增加。据美国抵押贷款银行家协会(Mortgage Bankers Association)的数据，在截至1月12日的一周内，经季节性因素调整后的抵押贷款购房申请量升至去年7月以来的最高水平。

尽管美联储官员表示在确信通胀压力已得到持久抑制之前不想降息，但市场已将注意力转向降息之后可能出现的增长。

牛津经济研究院(Oxford Economics)首席美国经济学家Ryan Sweet说：“如果美联储想实现软着陆，今年就需要放松货币政策。”