美国的页岩油繁荣或已接近顶峰

Bob Henderson

2024年2月20日11:02 CST 更新

过去两年，美国页岩油繁荣帮助抑制了油价飙升，但现如今，这种繁荣正日渐消退。

根据联邦档案保管机构的数据，2024年美国原油产量预计同比仅增加17万桶/日，低于2023年100万桶/日的增幅。不考虑新冠疫情时期，这将是自2016年以来最小的年度增幅。

尽管欧佩克(OPEC)减产，全球局势动荡，比如最近的中东乱局，但美国新原油的涌入已帮助抑制了油价飙升。此前，俄罗斯入侵乌克兰导致油价在2022年初飙升至每桶120美元以上，促使一些非上市生产商征用钻井平台，从而推动了上述产量增长。

现在，这种增长预计将大幅放缓。油价下跌导致生产商在去年关闭了一些钻井平台。随后，许多肆意钻探的运营商被寻求在美国扩张的较大型公司收购。在这些大型上市公司，向股东返还现金的优先级别要高于钻探新井。

渣打银行(Standard Chartered Bank)大宗商品研究主管Paul Horsnell说：“除非有人带来一项非常激动人心的新技术创新，否则轻松增长的局面已经一去不复返了。”

摩根士丹利(Morgan Stanley)分析师上周下调了今年美国石油产量的预期，并将布伦特原油的价格预期从每桶75-80美元上调至80-85美元。

此前一天，Diamondback Energy表示将收购非上市公司Endeavor Energy，并表示将优先考虑控制成本。

Endeavor等私营公司近年来一直是美国的机动生产商，在油价高涨时提高产量，在油价下跌时削减产量。据标普全球大宗商品(S&P Global Commodity Insights)的数据显示，在2019年12月至2023年3月期间，包括Endeavor在内的10家非上市生产商占了二叠纪盆地产量增量的一半。

二叠纪盆地横跨得克萨斯州西部和新墨西哥州东南部，自疫情以来，美国原油产量的增长几乎全部来自这里。去年，美国的石油日产量估计为1,290万桶，这将创历史新高，超过任何其他国家。

但根据油田服务公司贝克休斯(Baker Hughes)的数据，自2022年年底以来，美国作业石油钻井平台数量下降了近20%，至约500个。

渣打银行的Horsnell说，由于近期钻探了如此多的井，而且页岩井在开采初期产量下降最快，因此钻井平台数量下降意味着原油产量增长可能会大幅减速。

据来自分析公司Enverus的信息，在2023年也有39家非上市勘探和生产公司被上市公司收购。其中包括推动了二叠纪盆地疫情后复苏的十大顶梁柱中的四个。

交易撮合热潮已经消耗了这个国家的未挖潜油井的供应。寻求出售自身的公司通常会对以前钻探的油井进行压裂以提振产出，从而展现对买家更具吸引力的面貌。例如，据来自研究公司Energy Aspects的信息，Hess被雪佛龙收购的消息去年10月宣布之前，Hess大幅增加了在北达科他州Bakken地区的压裂活动。

与此同时，较大的玩家得致力于与其收购交易有关的整合。它们往往还倾向于将重点收窄到合并后公司的最佳前景上，总部位于二叠纪盆地的非上市运营商Tall City Exploration的首席执行官Michael Oestmann表示。

“买家拿到手后，现在他开始确定优先顺序，” Oestmann。

不过，一些分析师认为，美国石油业可能会再次给市场带来惊喜。麦格理(Macquarie)能源策略师Walt Chancellor预计，今年12月的日产量将比2023年同期多出66万桶，因为钻井效率往往会随着钻机数量的减少而提高。他说，其余的非上市公司和新公司也可能会提高产量。

Chancellor说：“我们看到这些公司一次又一次地重新出现，所以这是2024年需要关注的关键问题之一。”

压裂公司Liberty Energy的首席执行官Chris Wright说，如果价格在足够长的时间内保持足够高的水平，即使是大型上市公司也会想方设法提高产量。

“人们不会因为短期的、昙花一现的情形而改变计划，”Wright说。“但美国增加石油产量的能力并没有消失。”