巴菲特对日本股市的投资赚得盆满钵满

2024年2月26日13:40 CST 更新

在日本股市最近重振雄风之前，沃伦·巴菲特(Warren Buffett)已经在投资日本股票。

巴菲特的公司伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)在2020年8月透露，已对五家日本商社持股约5%。此后，伯克希尔又增加了对伊藤忠商事株式会社(Itochu)、丸红株式会社(Marubeni)、三菱商事(Mitsubishi)、三井物产(Mitsui)和住友商事株式会社(Sumitomo)的持股。这些公司本身就是业务和投资范围广泛的企业集团。

对伯克希尔来说，这些日本股票一直是很好的押注。包括股息在内，这些股票的回报使标准普尔500指数和日本日经225指数相形见绌。

根据FactSet慧甚的数据，自2020年8月28日收盘以来，也就是伯克希尔宣布其投资之前，标准普尔500指数的回报率为53%。相比之下，这五家公司的日圆回报率最低为伊藤忠商事的185%，最高为丸红的402%。

巴菲特在上周六致股东的年度信函中表示，伯克希尔目前对这几家公司每家持股约9%。他写道，到2023年底，伯克希尔从这五家公司获得的未实现收益为80亿美元。

“他在这些股票上赚了一大笔钱，”Scharf Investments董事总经理兼基金经理Eric Lynch称。“它们远远超过了标准普尔500指数。”

伯克希尔在2020年表示，该公司拥有日圆计价的债务，这将使其对日圆兑美元汇率波动只有很小的风险敞口。这家位于内布拉斯加州奥马哈市的公司表示，这些持仓是在大约12个月的时间里通过在东京证券交易所定期买进建立的。

巴菲特在上周六的信中写道，伯克希尔从2019年7月4日开始买入这些日本股票。

“考虑到伯克希尔目前的规模，通过公开市场购买股票建立头寸需要很大的耐心，同时价格要在较长时间处于‘友好’水平，”他称。“这个过程就像让一艘战舰调转方向。”

巴菲特说，这些公司遵循股东友好型政策，以具有吸引力的价格减少流通在外股票数量，并利用留存收益建立业务。

他说：“对于伯克希尔的另一个好处是，我们的投资有可能为我们带来与全球五家管理完善、备受尊敬的大公司合作的机会。”

日本股市此前长期低迷。伯克希尔宣布其投资时，日经225指数比1989年12月29日的纪录收盘水平低约40%。

许多日本公司通过裁撤掉业绩不佳的部门改善了股票市场表现。

图片来源：Tomohiro Ohsumi/Getty Images

1989年，日本的房地产和金融市场泡沫导致日本步入了一段被称为“失去的几十年”的时期。日本人口老龄化导致生产率放缓，与此同时推高了退休基金和医疗健康的成本。

现在，日本股市又重现辉煌。得益于企业盈利的推动，日本股市在上周创下了34年来的首个纪录；企业利润预计将是十年前的三倍左右。日本企业已纷纷裁撤掉业绩不佳的部门，并利用全球通胀的机会提高价格。

伯克希尔哈撒韦首次披露对日本五家商社的投资时，五只股票中有四只的交投价格与2007年和2008年创下的收盘纪录水准相去甚远。(相比之下，伊藤忠商事的股价在2020年早些时候曾创下纪录高位，并在伯克希尔哈撒韦于2020年8月31日进行披露的当天再创新高）。

根据FactSet慧甚的数据，伯克希尔哈撒韦持有的这五家日本商社的股票在上周四总计价值230亿美元。

在2023年5月召开的上一次伯克希尔哈撒韦年度股东大会上，巴菲特谈到了上述日本商社的盈利和股息支付情况，以及伯克希尔哈撒韦对这些公司的熟悉程度。

他当时说，这有五家公司是非常非常有实力且可以理解的公司。巴菲特表示，“我们看到了这些公司的运作和其他所有情况。没有任何问题。与此同时，我们可以通过融资来规避汇率风险。”

巴菲特和Greg Abel去年曾前往日本，与这五家日本商社的社长会面。在去年6月，伯克希尔哈撒韦表示已增持这些日本公司的股份，巴菲特和Abel希望最终持有其中每家日本商社9.9%的股份。Abel负责伯克希尔哈撒韦的非保险业务、有望接替巴菲特担任首席执行官。

巴菲特曾表示，未经董事会批准，伯克希尔哈撒韦不会收购任何一家公司超过9.9%的股份。