理想汽车在电动车厂商中脱颖而出

展台上的一辆理想汽车

图片来源：QILAI SHEN/BLOOMBERG NEWS

理想汽车(Li Auto)最新发布的财报有很多亮点：创纪录的销量、超预期的利润和正在开发的新车型。

对其季度财报和需求前景的热情带动理想汽车在香港上市的股票周二上涨25%，创下历史单日最大涨幅。

但分析师认为，该公司最吸引投资者的是利润率，以及看起来越发可行的增长计划。

在本周的财报发布之前，投资者一直担心中国电动汽车市场价格战的影响；在中国电动汽车销售放缓的情况下，特斯拉(Tesla)和比亚迪(BYD)等竞争对手纷纷降价。由于假定平均售价下降，许多经纪机构下调了对这些公司的利润率预期。

这些担忧大可不必。在创纪录销量的支撑下，理想汽车的毛利率达到23.5%，高于第三季度的22.0%和去年同期的20.2%。

平均售价下降对该公司的影响不像分析师预计的那样大，这在一定程度上归功于其规模经济和良好的供应链管理。

晨星(Morningstar)分析师Vincent Sun表示，第四季度的业绩证明，只要总交付量达到一定规模，理想汽车的毛利率就能保持在稳定水平。

随着电动汽车销售放缓，理想汽车正面临中国市场竞争加剧的问题，与此同时，在经济低迷的背景下，整体消费者信心依然疲软。根据FactSet的数据，去年第三季度，竞争对手比亚迪、蔚来集团(NIO)和赛力斯(Seres)的毛利率分别为20.7%、8.0% 和5.4%。特斯拉2023年全年的全球毛利率为18.2%。

“相当多的电动汽车制造商都面临着利润率方面的挑战，”野村(Nomura)分析师应重熙(Joel Ying)表示。“我可以说，理想汽车是个例外。”

“助力理想汽车的是其在插电式混合动力市场家用SUV领域的主导地位，及其备受欢迎的L系列SUV，该车型几乎没有直接竞争对手。”理想汽车在第四季度交付了近13.2万辆汽车，创下历史新高。

现在，理想汽车2024年的目标销量是80万辆，而分析师相信该公司能实现这一目标。

应重熙说，理想汽车似乎对2024年的市场发展和定位有着明确而自信的看法，并且已经制定了一个良好的计划。

86 Research的资深分析师王瀚洋还说，现在的新情况是，有很多人在理想汽车的业绩电话会议后开始相信该公司能够实现规划。

理想汽车计划很快发布新的L6车型，并在未来数日首次进入纯电动汽车市场。理想汽车能否将旗下混合动力汽车的成功复制到竞争更为激烈的纯电动汽车市场，在很大程度上将取决于新车型MEGA的表现，这是一款面向家庭的纯电动高科技MPV。

建银国际(CCB International )的分析师曲克说，就像特斯拉的Cybertruk定义了有关皮卡的新概念一样，MEGA也为MPV市场带来了新的设计理念。曲克称，理想汽车正在通过推出旗舰款电动MPV来培育市场，并将在未来继续把这种设计理念应用到其他电动汽车上。

高盛(Goldman Sachs)、花旗(Citi)、德意志银行(Deutsche Bank)、交银国际(BoCom International)和野村的分析师在理想汽车财报发布后都维持了对该股的买入评级，同时上调了目标价。

（本文来自道琼斯通讯社）