资深策略师：三个因素表明美股或迎来迟到的回调
图片来源：Michael Nagle/Bloomberg News
Joseph Adinolfi
一位资深市场策略师表示，未来几周甚至数月，美国股市似将迎来修正(correction)。修正一般指幅度至少为10%的回调。
Academy Securities宏观策略主管Peter Tchir在周日发表于Academy网站上的一篇报告中说，一段时间以来他和他的团队预计，“相比于大幅上行，美国股市出现5%至10%的快速下行的可能性要大得多”。
尽管今年早些时候市场的上扬打破了这些预期，但曾在华尔街从事衍生品和信贷交易的Tchir指出，最近几周美股的上行步伐已经放缓。因此，以科技股为主的纳斯达克100指数目前已低于2月底的盘中高点。
Tchir认为，这表明面对美国国债收益率上升，美股的韧性已经开始动摇。
此前FactSet数据显示，美股上周五连续第二周收低，这是近五个月来美股首次出现连续两周下跌。目前有三个因素让Tchir越来越担心美股的回调才刚刚开始。
美债收益率上升
道琼斯市场数据(Dow Jones Market Data)显示，上周10年期美国国债收益率创下去年10月份以来的最大升幅，周一触及去年11月份以来的最高水平4.339%。
而且如果美联储周三调整其降息指引，收益率可能很快进一步上升。
Tchir说，他预计决策者可能会修改预测利率路径的点阵图，今年预期降息次数将少于三次。决策者们还可能上调对长期利率走势的预测。Tchir认为，无论哪种情况，都可能推动美国国债收益率走高。
据道琼斯市场数据，10年期与2年期美国国债收益率倒挂的持续时间已经接近纪录高位。但Tchir预计，随着长期限国债收益率攀升，到今年夏天收益率曲线可能会趋于正常。
通胀与石油
关于通胀为何可能继续加速上升，Tchir有一套与众不同的理论：美国政府的通胀衡量标准从一开始就不够完备。Tchir说，这一点在住房通胀中表现得最为明显，但也可以从官方的商品价格通胀数据中观察到。
“基本而言，官方数据可能从未反映出当前通胀的真实水平，从而留下了更大的追赶空间，”他说。
能源价格上涨可能是股市多头面临的另一个问题。Tchir说，许多交易商似乎认为，在最近一轮反弹将美国原油期货价格推高至每桶80美元上方之后，原油价格会再度下滑。
不过，鉴于乌克兰战争仍在如火如荼地进行，Tchir说，他认为现在就忽视可能推高油价的地缘政治风险还为时过早。
美国消费者
Tchir在其最新报告中将美国消费者比作僵尸：无论被宣布死亡多少次，他们似乎都会不断复活。
但这种情况可能很快就会改变，眼下消费者债务水平继续攀升，而劳动力市场走软使个人提高薪酬的选择变少。
虽然Tchir对美国经济可能滑入“滞胀”的说法不予认可，但他确实强调了这样一种风险：美国经济增长恶化的同时通胀回升，使美联储更难降息。
“这不是个好组合，”Tchir说。
（本文译自MarketWatch。MarketWatch由《华尔街日报》母公司道琼斯运营，但MarketWatch独立于道琼斯通讯社和《华尔街日报》。）