财报季将考验美股涨势

2024年4月8日10:45 CST 更新

今年以来，美国股市一路高歌猛进。即将到来的财报季将向投资者展示企业利润是否会支撑股市的涨势。

标普500指数今年迄今已累计上涨9.1%，接近历史最高点。该指数刚创出2019年以来的最佳第一季度表现。

美国经济继续强于预期。近期的通胀数据虽然有些偏热，但表明物价压力正朝着正确的方向发展。美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)已暗示，美联储可能在不久之后开始降息。降息往往会刺激经济增长，降低债券的相对投资吸引力，从而推高股票价格。

今年年初，对于美联储2024年可能降息多达六、七次的希望刺激了对于美国股市的乐观情绪。现在，交易员们不断调低预期。利率期货现在暗示，相较于美联储官员3月份预测的三次降息而言，今年降息一到两次的可能性更大。

如果通胀方面的进展停滞不前，美联储继续等待降息，那么投资者可能会在股市如此狂飙之后面临惩罚。一些分析师和投资组合经理认为，目前的市场价格在很大程度上是受利率将下降的预期推动，如果这些希望被证明是没有根据的，那么主要指数可能难以进一步上涨。达拉斯联邦储备银行行长Lorie Logan上周五警告说，“现在考虑降息实在太早”。

投资者需要其他理由来继续买入。企业利润可能会支撑股市的下一步走势。

Independent Advisor Alliance的首席投资官Chris Zaccarelli说：“如果市场要走高，我们认为很大一部分推动力将来自实际盈利增长。”

分析师预计，标普500指数成分股公司将连续第三个季度实现盈利增长。FactSet慧甚的数据显示，该指数成分股第一季度的利润预计将比上年同期增长3.2%左右。

在未来一周里，投资者将看到摩根大通(JPMorgan Chase)、富国银行(Wells Fargo)、贝莱德(BlackRock)和道富银行(State Street)等排名靠前的美国银行和资产管理公司公布的财报。他们还将获得可能影响美联储利率计划的新通胀数据。

上周五公布的美国3月份非农就业报告显示，美国雇主继续招聘，虽然当月失业率有所下降，但工资增长仍然受控。经季节性因素调整后，美国3月份新增非农就业岗位30.3万个，大大超出经济学家此前的预期。

Logan Capital Management的董事总经理兼投资组合经理Sarah Henry说：“经济似乎真的没有放缓。”

投资者希望通过这些财报以及公司高管的表态来了解消费者的状况。根据最新的零售销售报告，消费者仍在支出。但许多经济学家认为，美国人在新冠疫情期间鼓起来的钱包已接近消耗殆尽，同时从食品杂货到房租在内等各种支出的增加让他们感受到了压力。

初步报告显示，某些消费支出已经开始收缩。Healthy Choice速冻餐和Slim Jim肉类零食的生产商Conagra公布，由于冷藏和速冻食品业务下滑，季度销售额出现下降。耐克(Nike)上个月公布的季度销售额持平，并预测下一财年上半年的销售额将下降。

香料和调味品公司味好美(McCormick)公布销量有所下降，但得益于价格上涨和成本降低，盈利有所增长。

味好美首席执行官Brendan Foley在该公司最近的财报电话会议上说：“消费者仍然面临压力。两年来通胀的急剧上升已经产生了影响，许多人都开始追求性价比。”

由于科技巨头在标普500指数中的权重较大，未来几周这些公司的财报将成为市场关注的焦点。其中，英伟达(Nvidia)股价今年迄今上涨约78%，Meta Platforms上涨49%。

FactSet调查的分析师预计，标普500指数各板块中，公用事业公司的利润同比增长率最高，约为24%，其次是信息技术公司，为20%。他们预测，与2023年第一财季相比，能源板块的利润降幅最大。

对2024年剩余时间的利润预期是乐观的。FactSet的数据显示，分析师预计标普500指数成分股公司全年利润将增长约11%。

如果业绩达不到预期，那么这些公司股价相对于未来利润预期的估值就可能显得更高。

投资者通常用股价与利润之比、即市盈率来衡量股票估值的高低。标普500指数公司基于未来12个月预期盈利的市盈率约为20.5倍，高于19.1倍的五年均值水平。

Ned Davis Research首席美国策略师Ed Clissold说：“估值有些高了。如果盈利增长不理想，市场就会很脆弱。”