美国经历通胀冲击之后，下一场风暴可能落在东京

2024年4月15日13:08 CST 更新

权宜之计可能是以昂贵的干预方式再进行一次短期修复。2022年日圆兑美元汇率徘徊在150日圆左右时，日本花费了相当于600亿美元的资金来支撑日圆。日圆在接下来的几个月中有所反弹，但随后又继续下跌。

自2月初以来，美国和日本2年期政府债券的收益率差扩大了0.56个百分点，完全是拜美国收益率上升所赐。在此期间，日本的收益率实际上上升了0.18个百分点。

干预汇市可以在短期内推高日圆，但从长期来看，日圆将受利差推动。今年年初，市场预期美国和日本利率趋同最终会扭转日圆走势。虽然日本央行确实提高了利率，但并没有对未来的加息路径做出任何说明。

长期以来，日本央行一直不愿过快加息。过去几年，大多数其他主要央行都在加息，日本央行却一直维持负利率政策不变。日本央行可以自行把控局面，允许其债券收益率上升。不同于正在减持债券的美联储，日本央行仍在购买债券。但是，对于一个政府背负大量债务、企业和消费者习惯了低利率的国家来说，此举可能会冲击政府财政和个人财务。

如今的风险在于，日圆走软可能会提高日本进口大量食品和能源的成本，从而再次推高通胀。然而，在经历了数十年的通货紧缩之后，日本央行也表现出了容忍这种情况的意愿。日本2月份总体通胀率为2.8%，低于去年1月份的4.3%。

就像华尔街大多数经济学家和世界各地的投资者一样，东京的官员们也一直预计今年美国会多次降息救市。现在看来，这种救助很快到来的可能性越来越小。这可能意味着日圆将持续疲软，而这个对通胀很陌生的国家将面临通胀加剧。