索尼联合阿波罗竞购派拉蒙将实现双赢

2024年4月23日11:30 CST 更新

但有了像索尼这样的支持者，派拉蒙可能更难无视这一出价了。截至去年12月，不包括其金融服务部门，索尼的资产负债表上有63亿美元现金。这两家公司还没有正式提出竞购，因为派拉蒙与Skydance的独家谈判期下个月才结束。

问题出在派拉蒙的公司结构上。雷德斯通家族控制着派拉蒙77%的投票权，尽管持股还不到10%。派拉蒙董事会已经成立了一个特别委员会，试图确保任何交易都符合所有股东的最佳利益。但是，任何可能的出售交易都必须应对雷德斯通家族和派拉蒙其他股东利益不一致的情况。自去年12月Skydance潜在交易的消息首次浮出水面以来，派拉蒙已累计下跌26%，这正是此类担忧的反映。

根据合并提议，Skydance的所有者将支付超过20亿美元的现金，从雷石东(Redstone)家族手中获得派拉蒙77%有表决权股份的控制权，然后派拉蒙将以50亿美元的全股票交易收购Skydance。这将稀释派拉蒙现有股东的股权，使其吸引力不如阿波罗提出的全现金收购。

因此，索尼可能加入这场战斗，应该会给派拉蒙的股东们带来一些希望。索尼与派拉蒙之间存在明显的协同效应。索尼公司在1989年收购哥伦比亚电影公司(Columbia Pictures)后，拥有了一家好莱坞主要制片厂。在制作、发行和营销方面都可以节省成本。Bernstein还指出，派拉蒙在洛杉矶的制片厂地产（离索尼的不远）可能价值20亿至30亿美元。这些潜在的协同效应可能会让索尼和阿波罗出价更高。

与其他电影公司不同的是，索尼并没有加入流媒体大战，而是一直扮演着军火商的角色，为其他流媒体平台提供内容。事实证明，这是一个成功的策略，因为包括派拉蒙在内的大多数其他公司在与Netflix争夺订户时都是亏钱的。与派拉蒙合作将进一步丰富索尼的内容库。

反垄断审查是一个潜在的担忧，不过迪士尼(Disney)在2019年以713亿美元收购21世纪福斯公司(21st Century Fox)的电影和电视资产的交易规模更大。另一个问题是索尼将如何处理派拉蒙的流媒体和有线电视业务。但正如Bernstein的分析师所指出的那样，让阿波罗参与交易来运作经典的私募股权活动，例如分拆业务并出售部分业务，可能会是这次合作的一个优势所在。

索尼此举看似机会主义，但最终可能会给所有人带来更好的交易。