美国公司利润大好，为经济保驾护航

2024年5月8日15:30 CST 更新

公司业绩好于预期时有发生。有点不寻常的是，分析师上个月还上调了对当前季度业绩的预期。现预计第二季度每股收益将增长9.8%，而3月底时的预期为增长9%。据FactSet的业绩分析师John Butters称，分析师们的利润预期在一个季度的头一个月不降反升，上一次发生这种情况还是2021年第四季度的时候。

公司利润之所以重要，是因为从中可以看出美国经济引擎是否继续良好平稳地运行。虽然消费者信心指数等其他一些经济指标不甚乐观，通胀也已抬头，但美国公司强劲的利润表现通常意味着经济持续扩张。

利润预期走高的原因可能是，公司非但不觉得有必要抑制分析师的乐观情绪并刻意压低预期，反而表现出相当乐观的态度。据来自FactSet的信息，就标普500指数成分股公司关于第一季度财报电话会议、投资者活动和会议的文字记录而言，“衰退”一词仅在100份记录中出现过。这一数字低于2023年第一季度的302份，也是两年来最少的一次。

基于调查得出的企业景气指数有所回升。美国商业圆桌会议(Business Roundtable)的CEO经济前景指数在第一季度升至2022年第二季度以来的最高水平。CEO的招聘和资本支出预期指数也有所上升。杜克大学(Duke University)富卡商学院(Fuqua School of Business)与亚特兰大联邦储备银行和里士满联邦储备银行联合开展的一项CFO调查也显示乐观情绪有类似的上升。

负责这项CFO调查的杜克大学经济学家John Graham说：“如果利润不错，就没有理由缩减开支。”此外，许多CFO表示，他们的公司仍在努力吸引员工。

目前，Graham认为，公司的模式是，在盈利前景好的时候增加员工，如果前景变得不稳定，则保持人员稳定，而不是裁减花大力气招聘的员工。因此，即使盈利真的有所减弱，企业也不会轻易裁员。

事实上，虽然上个月包括特斯拉(Tesla)和亚马逊(Amazon.com)内的一些公司高调裁员，但整体裁员活动仍然较少。美国劳工部报告称，3月份经季节性调整后的裁员总人数为152.6万人。这是自2022年12月以来最少的一次。在疫情前的2019年（就业市场状况良好的一年），每月平均裁员人数为181.8万人。作为裁员活动主要指标的失业保险首次申领人数一直保持在低水平。

经济并不是永动机，利润增长带动就业增长，就业增长带动消费增长，消费增长又带动利润增长，这种永无止境的良性循环是不存在的。美联储为抑制通胀大幅提高了利率，加息举措最终将经济推向衰退的危险依然存在。经验表明，经济形势可以在短时间内从良好转为恶化。

但到目前为止，人们还在继续消费，根据商务部的数据，第一季度消费者支出经通胀调整后同比增长了2.5%。工资同比涨幅有所放缓，但自去年5月以来一直高于通胀率，这为工人们提供了可供消费的资金。生产力的提高使企业在工资上涨的情况下仍能保持利润率。

当利润开始下滑，就到了担心就业的时候了。不过现在利润还未见颓势。