日本股市一派繁荣，并非全因日圆贬值

2024年5月13日16:45 CST 更新

仅4月份日圆兑美元就贬值了4%，若日圆进一步快速贬值，将给市场带来两种风险。

首先，日圆贬值可能提高食品和能源等进口成本，进而有损实际工资和消费支出的增长。根据摩根大通(J.P. Morgan)的计算，若日圆跌至1美元兑157日圆的水平，将对股市产生积极影响；该水平是预期工资增长将被通胀抵消的盈亏平衡点。今年3月，日本的实际工资同比下降2.5%，但今年的年度薪资谈判结果让人们看到晚些时候工资上涨的希望。考虑到成本上升和对消费的潜在打击，专注于国内市场的公司可能会比出口商的情况更糟。

其次是外国投资者面临的汇率风险，外国投资者在日本股市的活跃度已提高。今年以来，东证指数以日圆计算上涨了16%，而以美元计算仅上涨5%。考虑到这些风险，不对冲汇率风险的投资者可能会犹豫是否要入市。

今年早些时候，日经225指数时隔34年再创新高。推动该指数创新高的原因依然存在，比如公司治理改善和股东回报增加，但不要指望日圆走软会带来额外提振。