投资者在关键通胀数据公布前纷纷押注美国经济软着陆
美联储主席鲍威尔在最近一次政策会议后保留了降息的希望。
图片来源：Kevin Lamarque/Reuters
道琼斯指数5月迄今已攀升4.3%，较3月底创下的纪录高位仅低1%。债券价格的上涨已推动10年期美国国债收益率从4月底的4.7%降至4.479%。
许多投资者认为，如果通胀放缓，债券的上涨空间要大于股票。虽然股市已接近纪录高位，但10年期美国国债收益率仍远高于年初触及的4%以下水平。
过去几年，债券回报率令人失望，因为利率攀升的幅度超出了投资者预期，而且维持在这些高位水平的时间也比预期要长。尽管如此，只要通胀稍有缓解迹象，投资者就会迅速买入债券，急于在美联储开始降息之前锁定4%-5%的收益率。
Franklin Income Investors首席投资官Ed Perks说，如果数据显示通胀放缓，他认为短期美国国债收益率可能会下降多达0.2至0.25个百分点，长期美国国债收益率可能会下降0.1至0.2个百分点。
与此同时，他表示，鉴于目前的股票估值，股票大幅上扬的挑战会更大一些。出于同样的原因，他称，如果通胀再次高于预期，股票可能会有更大的下跌空间。
通胀率已从2022年的峰值大幅回落。问题是，以美联储首选的个人消费支出价格指数衡量，通胀率能否一路回到美联储设定的2%目标水平。
去年年底，剔除波动较大的食品和能源类别的12个月核心PCE涨幅从去年年初的4.9%降至2.9%。但此后该通胀率指标便停滞不前，今年3月份的最新数据为2.8%。
本周三的通胀报告面临更大压力：经济数据发布日历方面的一个不同之处意味着，这份报告将为投资者提供一个比往常更好的视角来判断本月晚些时候的PCE通胀情况。
这是因为PCE指数既包括CPI，也包括供应商层面的价格数据。
通常情况下，CPI数据会在PPI报告之前发布，这让投资者对美联储青睐的通胀指标最初有一些不确定。但本月，PPI数据将在周二首先公布，这样投资者就可以在周三上午迅速计算PCE。
许多经济学家仍对通胀将恢复下降趋势持乐观态度。他们指出，商品通胀已放缓至美联储希望的水平上下。衡量住房通胀的官方指标仍居高不下，但经济学家仍预计这些指标将有所放缓，与私营部门衡量新房租上涨的指标更加一致。
其他类型服务的通胀在上升和下降的过程往往都是缓慢的。但最近的报告显示劳动力市场降温，这是一个积极的信号，因为劳动力成本往往是这类价格变化的一个主要驱动力。
此外，经济学家指出，某些类型服务的通胀往往落后于相关商品的通胀。因此，考虑到新车和二手车价格已出现的情况，许多人预计未来几个月汽车保险或维修成本的增长将有所缓解。
不过，目前很少有人会低估通货膨胀在任何一个月有意外表现的可能性。
Key Private Bank首席投资官George Mateyo表示，鉴于糟糕的通胀报告很可能会对美股和美债都造成不利影响，因此持有房地产、通胀保值债券或国际股票等非常规资产来对冲通胀数据再次顽固的风险仍是有意义的。
他说：“我们认为，通胀将具有一定粘性。”
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