AI正“带飞”这些发电企业的股票

2024年5月16日11:20 CST 更新

上述三家发电企业股票在上周发布财报后大涨，与英伟达(Nvidia)和Super Micro Computer一道成为过去12个月表现最好的五只标普500指数成分股。Vistra股价在过去12个月累计上涨近273%，较英伟达同期涨幅高出51个百分点。Constellation和NRG涨幅分别为173%和150%。

这些电力生产商的股价是否过高？从一项指标来看并非如此。Evercore指出，标普500指数中那些以往每股收益平均每年增长10%的优质成分股基于2026年预期利润的市盈率超过20倍。华尔街预计，从2023年到2026年，Vistra和Constellation的每股收益平均每年将分别增长约33%和21%，而NRG的每股收益从2024年到2026年预计年均增长7.6%（该公司2023年出现亏损）。Vistra基于2026年预期利润的市盈率约为17倍，而Constellation的市盈率为26倍。NRG的市盈率更低，为12倍。

这些公司的股价能否聚拢更多上涨动力，一定程度上取决于电力生产商能与能耗大户企业签订多少购电合同及其确定的溢价幅度。Talen Energy今年早些时候与亚马逊(Amazon)达成的核电采购协议表明，随时可用的清洁电力可以获得很高的溢价。Evercore的分析师估计，假设Constellation 25%的核电机组能获得类似Talen Energy与亚马逊签订的那种合同，那么Constellation 2026年的盈利有望比基线预期高出50%。Constellation脱颖而出的原因不仅在于其核电装机容量的规模，还因为该公司的许多核电站都拥有双机组（一个机组平常为备用状态），这对数据中心来说很有吸引力。

根据发电组合的构成不同，电力生产商未来的利润还取决于美国国家环境保护局(Environmental Protection Agency)上个月颁布的规定的落实情况。这些更严格的碳污染标准要求对现有煤电厂进行成本高昂的升级改造，会给新的天然气发电厂增加额外成本，这可能让现有核能和天然气发电厂更具价值。Vistra首席执行官Jim Burke在公司财报电话会议上表示，如果这些规定在诉讼中得以保存，现有资产将需要以更高的容量因子运行，以满足淘汰更多燃煤电厂后的年度能源总需求。

发电厂主有很多值得兴奋的事情。不过，正如AI科技股一样，将炒作与现实区分开来并非易事。