美国债券投资者再次为主动型基金经理服务付高价

2024年6月12日10:50 CST 更新

与选股者一样，主动型债券基金经理在美国国债、公司债券或房贷债券等各种投资类型之间进行选择，以实现基金回报的最大化。为了获得更高的收益，他们可以增加风险较高的债券，或者寻找定价有偏差的证券或被忽视的行业。他们还可以尝试调整基金对短期利率变动的敏感性，即所谓的久期。

相应地，主动型债券基金收取的费用通常也更高。近年来，由于债券市场收益率极低且波动性极小，促使投资者转向追踪指数的低收费基金，主动型基金的受欢迎程度因此受到打击。不过，由于即使是投资级安全债券的收益率现在也超过5%，而且短期回报波动很大，这些费用现在来看似乎并没有以前那么高了。

吸引投资者的另一个因素：主动型债券基金近期表现良好。在晨星直接追踪的近1,700只主动管理债券基金中，有74%在过去一年中跑赢了基准指数。相比之下，在美联储为期18个月的大幅加息周期中，有58%的债券基金跑输了同类债券指数。

William Ehart是一位62岁的个人理财博主，居住在华盛顿特区郊外，他也是最近转向主动型债券基金的人之一。Ehart说，通过401(k)账户，他一直将工资的5%多一点投入Vanguard High-Yield Corporate Fund，该基金购买次投资级公司的债券。

Ehart说，他还在另一个退休账户中持有Pimco Multisector Bond Active ETF。他希望在大约五年后退休，他说他希望提高债券投资的整体回报，目前他的债券投资仍以美国国债为主。

Ehart说：“我总是听说，主动型债券基金经理比股票投资者更有机会跑赢指数，在我看来这是有道理的。”他说，高收益债券基金的主要风险是其中会包括一些即将破产的公司，但主动型基金经理可以尽量避开这些公司。

一些财务顾问表示，主动型基金经理的费用往往会侵蚀额外收益。由于货币市场账户的收益率超过4%，几乎没有风险，主动型债券基金仍然面临着来自现金资产的大量竞争。

一些投资者表示，ETF有助于减少权衡取舍。ETF通常有税收优惠，而且比共同基金更容易买卖，因为它们像股票一样在交易所交易。资产管理公司和财务顾问都拥抱了这种结构，许多华尔街公司都推出了其主动型基金的ETF版本。

道富环球投资(State Street Global Advisors) SPDR美洲研究主管Matthew Bartolini表示，今年截至6月7日，主动型债券ETF已吸金362亿美元，超过了2023年创下的全年纪录。

VettaFi研究主管Todd Rosenbluth说，即便是风险相对较低的积极管理型债券ETF，其较高的收益率也可能继续吸引那些担心一旦美联储开始降息就无法应对市场的投资者。如果降息幅度超出投资者目前的预期，将使现有的较高收益债券对投资者更具吸引力，从而提振债券价格。

他说：“由于尚不清楚美联储是否以及何时会降息，投资者已转向主动管理基金，以便通过ETF的优势尽可能多地获取收益。