戴尔AI业务利润率下滑只是小插曲

2024年6月21日13:00 CST 更新

鉴于戴尔科技的AI服务器积压量在这段时间内急剧增长，这一趋势表明该公司正在以接近盈亏平衡的水平销售其最热门的产品。在5月30日发布财报后的两周内，戴尔股价下跌了近四分之一。

由首席执行官迈克尔·戴尔(Michael Dell)掌舵的戴尔公司并不细分具体产品线的利润率。在报告发布后的财报电话会议上，该公司指出，ISG利润率令人失望是多种因素造成的，其中包括数据存储收入的疲软，以及通常伴随服务器销售的大量服务和支持收入的延后。

受后一个因素的影响，未来的利润率应能有所改善。根据Visible Alpha的平均预期，华尔街目前预计，在截至明年1月份的整个财年，戴尔ISG利润率将在11.5%左右。

尽管如此，对AI装备的旺盛需求还是让竞争变得非常激烈。戴尔的长期竞争对手慧与(Hewlett Packard Enterprise, HPE)在周二的“发现”(Discover)大会上宣布了几项自己的AI计划，英伟达首席执行官黄仁勋(Jensen Huang)也出席了大会。

Super Micro Computer是一家规模较小的公司，主要从事AI服务器业务。据FactSet估计，该公司截至6月底的财年收入将翻一番，次年将再激增58%。根据市场研究公司Dell'Oro Group，戴尔在整个服务器行业的市场份额处于领先地位，但第一季度Super Micro在AI服务器领域的份额为30%，戴尔为23%。

但摩根士丹利分析师Erik Woodring在本周早些时候的一份报告中指出，戴尔的优势在于能够提供高度定制化的服务器，以及构建AI网络所需要的全套其他产品和服务。“AI服务器的设计、制造和创新比投资者理解的要复杂得多，”Woodring写道，并指出，对短期AI服务器利润率的担忧是错误的。

虽然本周戴尔股价有所反弹，但该股远期市盈率接近18倍，与Super Micro的29倍市盈率相比显然还是更便宜。

被纳入标普500指数的可能性是另一个或许对戴尔有利的不确定因素；Bernstein Research分析师周一指出，在未纳入该指数的合格公司中，戴尔的市值排名第二。如果戴尔能在未来几个季度实现更好的AI利润，那么这只蓝筹股应该会给投资者带来很多回报。