美股财报季将考验投资者对科技巨头的信心

2024年7月8日10:56 CST

在标普500指数中，权重股的规模比重不断扩大，这意味着指数的表现将在很大程度上取决于未来几周公布的财报能否实现利润和业绩目标，以此来证明权重股的高昂估值是合理的。

SEI首席投资官Jim Smigiel说：“现在的情况很不寻常，我们拥有出色的公司和变革性的行业，但即便如此，对这些公司的标准是不是定得也太高了？”

即使去年已经历了一波AI推动的涨势，乐观情绪依然浓厚。根据 Apollo Global Management 的首席经济学家Torsten Slok提供的数据，标普500指数中排名前十的公司占到该指数市值的37%，但只贡献了24%的收益，这是自1990年第三季度以来两项指标差距最大的一次。

Slok写道：“标普500指数目前面临的问题不仅在于高度集中，还在于市场对一小部分公司未来收益的看好程度达到了创纪录的程度。”

FactSet慧甚的数据显示，总体而言，标普500指数的成分股公司预计将连续第四个季度实现盈利增长，预计利润将比去年第二季度增长8.8%。这将是自2022年第一季度以来的最大利润增幅。

在未来一周，投资者将陆续看到银行业巨头摩根大通(JPMorgan Chase)和花旗集团(Citigroup)，以及达美航空(Delta Air Lines)、百事可乐(PepsiCo)和Conagra的财报。投资者还将从6月消费者价格指数(CPI)中获得有关通货膨胀的新线索，这一数据可能会影响美联储的利率前景。

上周五出炉的非农就业报告显示就业市场降温，这增强了美联储在9月份降息的理由。

今年年初美国股市的上涨部分归因于市场预期美联储将至少降息六次。在那之后，降息期望逐渐暗淡，交易员现在押注美联储在今年年底前至少会降息两次。投资者担心，如果公司盈利疲软，美股的上涨势头可能会减弱。

本世纪初，来自中国的廉价商品帮助美国降低了通胀，但美国制造业为此付出了代价。随着美国从中国的进口再次激增，这则视频解释了当下的局面与十多年前有何不同，以及这对美国就业意味着什么。封面图片来源：Waldo Swiegers/Bloomberg News The Wall Street Journal Interactive Edition

根据FactSet的数据，标普500指数成分股公司基于未来12个月预期利润的市盈率为21.4倍，而五年平均值为19.7倍。

“如果这些公司的利润不能超过预期，股价就会回调，”Banrion Capital Management的首席投资策略师Victoria Bills表示。“与目标靶心相差多远？是偏差几厘米，还是完全没命中？”

最近几天，亚马逊(Amazon)的估值达到了2万亿美元，股价年内已上涨32%。同期，

尚博投资管理公司(Thornburg Investment Management)的基金经理Emily Leveille表示：“一些大型权重股可以延续升势，但我认为，进入年底，这会变得越来越难。”

华尔街似乎一片乐观，根据FactSet的数据，分析师们预计标普500指数成分股公司2024年的利润将增长11%。

但投资者正在关注利润增长是否会扩大。根据FactSet的数据，分析师们预计，在标普500指数各类股中，Alphabet和Meta等公司所在的通信服务类股的利润增幅将位列第一，增长18%。医疗健康类股的利润预计将增长17%。利润跌幅最大的预计是材料类股，同比下降10%。

投资者还将关注高管们对消费支出的看法，一些早期报告显示出中低收入家庭的消费支出有回落迹象。

6月27日，沃博联(Walgreens Boots Alliance)股价暴跌22%，此前该连锁药店公布的利润令人失望，并下调了全年业绩展望。耐克(Nike)公布销售额下降并警告本财年收入恐锐减，次日股价暴跌20%。

摩根资产管理(J.P. Morgan Asset Management)首席全球策略师David Kelly说：“分析师们将仔细研究这些报告，看看经济中周期性较强的领域是否出现了更广泛的疲软，尽管这些科技领军企业的市场表现个顶个地出色。