经济学家调查：如果特朗普重返白宫，通胀会比拜登连任更严重

前总统特朗普承诺将进行美国历史上最大规模的非法移民遣返行动。

图片来源：Rebecca Blackwell/Associated Press

拜登作为民主党总统候选人面临着越来越大的退选压力。不过，经济学家对通胀和利率的看法似乎主要受特朗普政策偏好的影响，尤其是在贸易和移民方面。如果换一个民主党候选人，经济学家的看法不太可能有大的改变。

特朗普提议对进口商品全面征收10%的关税，并对从中国进口的商品征收60%或更高的关税。他还承诺展开历史上最大规模的非法移民驱逐行动，这可能会减少某些行业的劳动力供应。

拜登已采取多项措施允许非法移民留在美国。他还发布了旨在减少非法越境的行政措施。

这还取决于国会和法院

我们无法知道特朗普和拜登的哪些政策会得到实施。这将取决于国会的人员组成和其他考量，如诉讼。例如，特朗普驱逐寻求庇护者的计划很可能会在法庭上受到挑战。

咨询公司Naroff Economics的负责人Joel Naroff说：“很难说，他说的很多话都很极端。” Naroff认为，如果拜登执政，通胀会更高，而如果特朗普执政，赤字和利率会更高。

此外，与商业周期和外部冲击（如油价和美联储的利率政策）相比，总统对经济和通胀的影响通常要小得多。

自拜登于2021年1月上任以来，消费价格上涨了19%，这主要是由于政府支出大幅增加（其中一些是在特朗普执政期间颁布的）、商品和劳动力短缺以及新冠疫情后供应链受到严重干扰。在特朗普担任总统的四年中，物价上涨了7.8%。

周四，美国劳工部公布，以消费者价格指数(CPI)衡量的同比通胀率从5月份的3.3%降至6月份的3%。接受《华尔街日报》调查的经济学家预计，到12月通胀率将降至2.8%，到明年年底将降至2.3%。

经济学家平均预计，经通胀因素调整后，今年美国国内生产总值将增长1.7%，低于2023年的3.1%（基于第四季度与上年同期的比较）；到2026年，失业率将保持在略高于4%的水平；未来一年，就业岗位将每月新增约13.1万个。平均而言，他们认为未来12个月经济衰退的可能性为28%。这些预测与《华尔街日报》上一次在4月份进行的调查基本持平，当时经济学家们认为今年GDP增长1.7%，经济衰退可能性为29%。

51%的经济学家预计特朗普上台后联邦预算赤字会增加，22%的经济学家预计拜登上台后赤字会增加。在特朗普第一个任期初期，他和国会共和党人下调了个人税、企业税和遗产税。其中一些措施将于2025年底到期。特朗普希望将这些减税政策全部延长，而拜登则将允许针对美国最富有人群的减税政策到期。拜登还将提高企业税率以及其他几个税种的税率。

赤字扩大往往会给通货膨胀和利率带来上升压力；59%的经济学家认为若特朗普主政利率会上升，16%的经济学家认为拜登主政利率会上升。但几位经济学家强调，这两位候选人都没有表现出对控制赤字的很大兴趣，尤其是在所属政党控制国会的情况下。

“我认为，无论下一任总统是谁，我们都很有可能出现巨额赤字，”德银证券(Deutsche Bank Securities)首席美国经济学家Matthew Luzzetti说。“更大的通胀差异很可能来自贸易等政策。”

德意志银行估计，特朗普提出的那种普遍关税措施将使整体物价上涨1%至2%。Luzzetti说，相比之下，近年来的大量移民可能通过缓解疫情后的劳动力短缺，使通胀率降低了多达0.5个百分点。

以消费者价格指数衡量的通胀率在6月有所放缓。

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一些经济学家提到了特朗普试图遏制美联储独立性的风险。在第一任总统任期内，特朗普经常对美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)表示不满，鲍威尔拒绝了特朗普的降息要求。据《华尔街日报》此前报道，特朗普的一群盟友正在制定计划，以便让他在当选总统后对货币政策拥有更多发言权。

一些经济学家认为，拜登连任将推高通胀、赤字和利率，主要是因为民主党人热衷于政府支出。拜登的支出计划包括一项经过扩大的儿童税收抵免政策。

Santander首席美国经济学家Stephen Stanley认为，与四年前相比，民主党和共和党在贸易和移民问题上的分歧减少了。他指出，由于参议院的反对，特朗普未能在2019年使其忠实拥护者进入美联储。与拜登提名的人选相比，特朗普仅存的已经过确认的两位理事提名人米歇尔·鲍曼(Michelle Bowman)和克里斯托弗·沃勒(Christopher Waller)普遍更倾向于加息。

“我对看到的许多更极端的事情持保留态度，”Stanley说。“在其他条件相同的情况下，特朗普的政策会朝着推动通胀率上升的方向发展，但我不认为差异会很明显。”

本世纪初，来自中国的廉价商品帮助美国降低了通胀，但美国制造业为此付出了代价。随着美国从中国的进口再次激增，这则视频解释了当下的局面与十多年前有何不同，以及这对美国就业意味着什么。封面图片来源：Waldo Swiegers/Bloomberg News The Wall Street Journal Interactive Edition