亚马逊迎来盈利扩张的黄金时代

首席执行官贾西任职初期，亚马逊的市值遭受打击，但此后已经恢复。

图片来源：Jordan Strauss/Associated Press

投资者现在基本上是在押注亚马逊不会回到“投资模式”。根据FactSet调查得到的平均预期，亚马逊的营业利润在过去四个季度实现了三位数的百分比增幅，预计今年将超过620亿美元。这相当于年度营业利润率接近10%，而过去五年亚马逊的平均营业利润率为5%。根据FactSet当前的调查，华尔街分析师预计，至少到2027年底，亚马逊的营业利润率将保持在两位数区间，并将继续扩大。

要实现这一目标，仅凭一次成功的Prime会员日远远不够。Emarketer的数据显示，预计亚马逊将在今年的Prime会员日斩获约133亿美元的全球销售额，同比增长6%。尽管亚马逊的零售利润已经企稳，但广告和云计算业务对利润的贡献要大得多。这两项业务目前都展现出强劲势头，预计企业云计算需求和方兴未艾的AI市场将推动亚马逊AWS云计算服务收入在今年增长近18%，高于去年13%的增幅。

亚马逊的广告业务价值490亿美元，预计这项业务将随着该公司在Prime Video流媒体服务中引入广告而进一步增长。投行Jefferies的Brent Thill估计，仅今年一年，Prime Video就能为亚马逊带来约29亿美元的新增广告收入。广告行业分析师Brian Wieser表示，亚马逊推出一项旨在与Temu和Shein竞争的新服务可能会进一步提振广告业务收入，因为中国商家希望提高他们在亚马逊网站上的销售额。

2万亿美元的市值似乎为亚马逊所有这些努力设定了高标准。但亚马逊的利润迅速扩大，实际上已使其估值显得不那么疯狂了。FactSet的数据显示，目前亚马逊以未来四个季度预期收益计算的市盈率不到40倍，而2020年初该公司市值首次突破1万亿美元大关时，市盈率高达67倍。亚马逊的市盈率仍高于微软、苹果和谷歌(Google)母公司Alphabet，但随着该公司盈利状况的改善，这一差距已大幅缩小。对于这家“万物商店”来说，2万亿美元的市值可谓相当便宜了。